施羅德投資集團執行長PeterHarrison發表2019年投資展望,他認為,對大部分的投資人來說,2018年的表現並不令人滿意。受累於升息、英國脫歐及中美貿易戰等因素,2018年股票及債券等市場普遍收跌。現在回頭檢視,2018年年初時投資人預設的是理想的市場狀態訂價,但事後證明,2018年的市場飽受諸多負面消息的衝擊。

要不被市場的悲觀情緒影響其實並不容易。的確,2019年還有中美貿易衝突前景未明,恐將波及全球經濟成長等負面消息,然而,也看到不少跡象顯示,2019年的市場可望有更正面的表現。

施羅德經濟學家認為,有鑒於支撐這波經濟成長的因子依然存在,因此還不會出現衰退,但預期美國經濟成長在2019及2020年將逐漸走緩。再者,成長動能放緩也意味著升息循環或將進入尾聲。如果美國如先前預期,將基準利率維持在3%以下,就表示相對過去的景氣循環,本次的經濟觸頂將更為溫和。

施羅德股票基金經理人普遍認為,在今年通膨略微升溫的趨勢下,對於那些能夠透過漲價來轉嫁成本壓力、市場地位穩固的公司將相對有利。許多公司的評價已更具吸引力,即便投資股票需要承擔較高的風險,但其所能帶來的潛在報酬也更高。即使是在經濟成長動能相對落後的歐洲與英國,從股利可得到的報酬有時候還比緊抱現金或債券更具吸引力。

另一方面,美國經濟成長走緩也很可能帶動美元轉弱,這對2018年飽受資金外流之苦的新興市場股債市不啻為一大好消息。以大陸為首的新興市場在2018年已遭重挫,施羅德投資多元資產團隊認為,其評價已被過度低估,因此預期2019年新興市場資產很有機會出現反彈。

針對2019年債市展望,經理人則相對謹慎,因為過去一直擔任公債及其他債券最大買家的央行將逐步退市。而在公司債的部份,經過近幾個月的修正後,目前評價已便宜許多,倘若美國經濟如預期的溫和走緩,則基本面將可為其提供強勁支撐。

最後,2018這一年也可以觀察到,企業經營的永續性已開始影響市場評價。包括一些跨國科技巨擘,因其經營作業模式飽受批評,股價也隨之下挫;此外,氣候變遷所帶來的實質衝擊加劇、以及在部分歐洲國家因不同世代間的失衡導致的政治混亂,都已反應在股價上。因此,企業的永續經營對投資決策的考量將更加重要。

展望未來十年,隨著經濟成長動能以及債券收益水準不如過往,資產報酬的水準也將走緩。2019年將邁入這樣的市場模式,正報酬的機會依然存在,只不過,投資人得在資產配置和標的選擇方面更下工夫,才能免於被市場消息面所干擾。

另一方面,也認為像是私募股票及房地產等另類投資,也能有效分散投資組合,並幫助投資人達成其報酬目標。

綜合上述論點,看好2019年表現可望超越2018年。

(工商 )

#市場 #投資 #2018 #經濟 #成長