年後第一個上班日,第六家重量級外資加入初評國巨(2327)行列,雖然只給予國巨「中立」的投資評等,不過該外資券商看好國巨在全球平均市占率達15%,於PC以及中、低階智慧型手機市佔率拉高至40%,處於一個不出貨就斷鏈的市場地位,預期未來幾年MLCC的需求將大於供給,供不應求比率落在1~3%。

該美系外資券商預測,國巨2019年、2020年的獲利可望先蹲後跳,EPS預估值落在46.96元、50.93元,未來12個月的目標價為344元,今年比較保守的癥結在ASP。

根據該外資的報告,預期電動車、車用電子、PC、物聯網裝置(IoT)以及感測器(Sensor)成為MLCC主要成長動能,樂觀看待國巨積極耕耘車用MLCC,並在PC以及中、低階智慧型手機享有高達40%的市占率,目前MLCC產業仍舊健康,預期未來幾年需求將大於供給,供不應求比率介於1~3%。

雖然看好MLCC的供需結構,然而針對過去兩年驅動國巨成長的ASP則相對保守,主要因通路商庫存水位攀高,加上IT方面的需求疲弱,以2017年、2018年的ASP來看,國巨的ASP已經大幅成長了25%、97%,ASP的下行壓力成為該券商EPS估值低於市場均值主因。

從研究的角度來看,該外資券商比較看好日、韓MLCC大廠如村田、TDK、太陽誘電以及三星電機,這些公司相對有價格保護能力,在高容、車用市場亦相對具競爭力。

開紅盤第一家出具國巨報告的外資雖然看法謹慎偏向保守,不過該外資券商已是第六家加入追蹤行列的外資券商,幾乎大型外資券商已經到齊,11日開紅盤首日,國巨股價上漲逾2%,以328元收盤。

農曆年前,三星電機、村田以及太陽誘電相繼公布財報,並釋出今年第一季稼動率將維持90~100%的樂觀看法,對個股股價均發揮激勵效果。

(工商 )

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