台股今(20)日續揚、一度漲逾百點,凱基投顧認為,台股自去年12月底以來已營造一波股價與基本面背離的反彈行情,研判將延續至3月前後。不過,由於企業獲利下修潮恐延續至下半年,行情過後仍須面臨基本面持續轉弱風險,維持今年8500~10500點看法不變。

凱基投顧指出,由於對中美貿易戰偏向和解期待、全球央行貨幣政策由緊轉鬆,全球股市自去年12月底以來營造一波反彈行情,因此造成股價與基本面出現背離現象,即雖然股價上漲,但企業獲利卻下修、製造業PMI下滑及外銷訂單減弱情況。

凱基投顧分析,雖然股價長期與基本面亦步亦趨,但短期出現背離並非反常,主要受市場情緒、央行貨幣及政府財政政策、地緣政治等多重因素影響。儘管企業獲利維持下修趨勢通常伴隨股市偏空格局,但往年背離行情可持續2~3個月。

凱基投顧研判,台股此波背離行情將延續至3月前後,主要考量符合往年背離行情的最大時間滿足點,3月1日為目前中美貿易戰談判最後期限,且科技業下游庫存數據將於3月底財報揭露後更為明朗等因素。

此外,台股此波企業獲利下修潮主要自去年10月開始,迄今已自高點下修9%。凱基投顧分析,過往企業獲利下修周期長達12~20個月、修正幅度達13~70%,預期台股此波獲利下修潮恐延續至下半年。

同時,目前市場預估台股今年企業獲利約衰退2%,且「上半年保守、下半年樂觀」為目前對基本面共識,隱含仍對下半年寄予樂觀期待,凱基投顧認為將是獲利預估最大風險。

凱基投顧認為,台股本波背離行情雖又急又快,但仍符合對今年「首季反彈、第二~三季空頭、第四季再反彈」的預期看法,研判此波背離行情將延續至3月前後,行情過後仍需面臨基本面持續轉弱風險,維持今年低點8500點、高點10500點看法不變。

(時報資訊)

#凱基投顧 #台股 #背離行情 #展望