國泰投顧:聯準會送禮 新興市場債給力

2019年聯準會第一次利率會議隨即予全球金融市場送禮,惟會後聲明對於升息表明將「保持耐心」並暗示資產負債表的縮減將會靈活調整,加上中美貿易協商有進展,使新興債今年以來一吐2018年頹勢。

統計今年來至2/20為止,摩根大通美元計價新興債券指數上揚4.56%,當地貨幣計價的新興市場本地債券指數亦上揚3.7%。

歷史經驗顯示,只要聯準會緩升息皆有利新興債走揚。國泰投顧表示,聯準會曾於2016年3月與2017年6月釋出耐心升息相關言論,而當其釋出鴿派後半年均推升新興債走揚,2016年上漲約15%,2017年雖面臨聯準會啟動縮表,新興債仍上揚約3%,且2016全年度美元計價新興債上揚9%,2017年亦上揚10%。

此次聯準會再度釋出鴿派言論,預料將壓低美國實質殖利率,同時推動新興國家資產進一步走升。更何況,新興債相較於美高收與歐高收,目前新興主權債利差並未偏貴,與過去10年均值相當。且因新興國家貨幣相對美元便宜,甚至比金融海嘯最差時還便宜,未來仍有升值潛力。

(工商 )


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