回顧2018年,多數經濟體成長表現疲軟,歐美成熟國家間的政治角力、新興市場則是受到匯率、油價、美國升息等影響,紛擾不斷,股市經歷了去年的疲軟,在今年一月出現引人注目的反彈力道,全球許多股市都創下近年來最佳的單月走勢。從這個季度來看,市場似乎已經消化完先前過度悲觀的情緒,開始反彈回升,但安本標準投信投資長彭炫通認為,愈是在這種時候,投資人更要審慎以對,目前有五大市場焦點,值得投資人關注。

焦點一:全球成長放緩基調不變,但不至於落入衰退危機。彭炫通提到,當前市場仍舊圍繞著低成長、低利率的氛圍。但放緩只是反映了美國從優於均值的成長回歸到正常水準,隨著中國政府發布了一系列積極的貨幣、財政、法規管制措施,透過減稅政策與降低貸款限制的激勵方式,提升消費動能,同時歐洲各國今年也將採取和緩的財政政策。這些政策有助於支持全球經濟在 下半年,成長的步伐逐步回暖。

焦點二:全球央行增加金融市場敏感度,紛紛釋出鴿派訊息。因應全球經濟成長力度放緩,各國央行逐步釋出鴿派的訊息。彭炫通表示,美國聯準會主席鮑威爾的談話中,已經釋出升息腳步將更溫和的基調,讓市場預期2019年的升息次數將減少,今年和明年可能只會各升息一次。中國則是祭出擴張性貨幣政策結合更高的財政赤字,而歐洲央行則可能微調原本寬鬆的政策。總體來說,先前過度緊縮的貨幣政策所可能造成的風險似乎已經減弱。

焦點三:核心通膨維持穩定。近期國際油價雖漸漸回彈,但由於去年因為供過於求、地緣政治、中美貿易戰等利空因素影響,使得油價重挫。石油輸出國組織(OPEC)也因此與俄羅斯達成減產協議,企圖透過溫和減量來減少衝擊。彭炫通認為,目前油價的表現對通貨膨脹壓力並不會太高,核心通膨還是維持穩定的情況,仍在控制當中。

焦點四:企業獲利成長表現趨緩。即使全球經濟成長的腳步放慢,彭炫通提到,企業獲利在未來一年依舊有增長空間,隨著生產力、投資支出、與成本控管到位,獲利表現將會持續成長,但速度將會放緩。預期在 下半年或明年初才會明顯提升。

焦點五:地緣政治風險緩解,結構性問題仍存在。彭炫通指出,2018年間曾經發生過兩次重大的市場修正,原因之一來自政治因素,例如歐洲的民粹主義發展、英國脫歐進程等,而影響更大的則是美中兩國的關係。某些議題近期也得到部分緩解,像是美國總統川普受挫於民主黨主導的新國會的現實,在國內施政空間受限,反而讓中美貿易談判露出正面的曙光,並進一步主動尋求消除中美緊張的局勢。但歐洲結構性的問題依然存在,英國脫歐的議題懸而未決,義大利與歐盟雖然已經達成協議,但義大利政府勢必會將重心放5月的歐洲議會選舉,希望可以拉攏其他國家的勢力,重新塑造歐洲議會,朝向民粹主義為主的形式邁進。另外,全球機構與系統正持續面臨美中角力的壓力。

大體而言,基於升息腳步趨緩、美中貿易問題的緩解,支撐了風險性資產的表現。彭炫通認為,投資人不妨從企業現金流的資訊追求獲利機會,並持續尋找可強化投資分散程度的標的,股票的部分偏好新興市場和日本,債券則是新興市場債和澳洲債券有機會提供正向的收益和報酬空間。

(時報資訊)

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