鴻海股價近期仗著數家外資研究機構翻多,以及董事長郭台銘有意參選2020年總統大選,激發小股民期待感後漲了一波,但外資圈擔憂已然成形,美林證券指出,強而有力的領導是電子專業製造服務(EMS)廠的成功關鍵,郭台銘若脫離鴻海經營位置,對股東並非好事,降評鴻海至「劣於大盤」。

美林降評鴻海後,推測合理股價估值順勢向下調整至83元;18日鴻海早盤原本一度大漲半根停板,攻高至97.2元,但終場翻黑收91.6元,全日振幅高達7.3%,這同時也代表18日買進的投資人,幾乎全數套牢。

鴻海近期占據市場討論鎂光燈,外資日前在鴻海公布去年第四季季報後,重新審視投資價值,大和資本、匯豐、摩根大通證券等均翻多看待,股價由73元起漲,隨後,郭台銘宣布有意投入總統大選,激發市場正反兩極議論,市場第一時間便浮現擔憂鴻海集團前景的聲浪。

美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮從基本面、評價、經營管理三大層面,作為降評鴻海的依據。

首先,對於EMS廠的發展來說,經營者的專注度、即時採取行動的果斷,以及執行能力,都是主導營運表現的最大關鍵,美林認為,當郭台銘將投入總統大選的初選,意味他將因利益迴避原則,離開鴻海決斷者位置,若真如此,新接任的團隊馬上就要面臨營運即時決策與發展策略方向的挑戰,這對鴻海的股東來說,並非好事。

其次,在郭台銘可能離開經營團隊的影響下,鴻海又面臨蘋果iPhone整體出貨衰退,業務競爭更加激烈的衝擊,基本面缺乏成長力道,根據美系外資估算,鴻海每股純益前兩年持續衰退後,今年年減幅度擴大到12%,剩下8.19元,2020、2021年也各只有8.37與8.49元,火力明顯不足。

此外,考量上述各因素,鴻海最近股價上揚至約當11倍本益比位置,鄭勝榮認為此評價偏高,對照缺乏成長性並不合理,並提醒,郭台銘未來若不再擔任鴻海決策者,強大經營效率與節省成本的優勢,將不復存在。

(工商時報)

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