儘管3月A股走勢轉為震盪整理,富邦中國中証中小500 ETF(股票簡稱:富邦中証500、股票代號:00783)經理人楊貽甯表示,預期今年第二季起,A股將轉向基本面支持,下個機會在中美貿易談判結果可能5月底出爐、科創板預計6月上市造成比價效應,以及6月底MSCI提升A股權重生效,建議此時擇機布局A股ETF。

受惠估值修復以及政策支持,今年初A股走出一波凌厲的漲勢,惟自3月起,外資資金流入轉向保守,除反映中美貿易談判再次遞延,加上英國脫歐的不確定性干擾,導致3月A股走勢轉為震盪整理。楊貽甯指出,就近期而言,A股可聚焦在4大投資機會。第一為經濟數據改善,股市有基之彈;第二是評價相對偏低,股市仍有空間;第三是政策利多不斷,股市漲勢有望;最後是匯率止穩回升,股市資金可期。 首先,中國4月經濟數據超乎預期。

4月初公布3月官方製造業PMI觸底回升,由2月的49.2反彈至50.5,重返景氣擴張臨界值50之上,創下近6個月以來新高,反映中國促進放貸及減稅降費之刺激政策奏效;4月中公布3月新增社會融資規模達2.86兆人民幣,相較2月的7,030億人民幣高出4倍;加上新公布之首季GDP增速達6.4%,與去年第四季數字持平,降低市場對中國景氣放緩疑慮。楊貽甯認為,中國數據改善將有利股市的表現。

另外,楊貽甯觀察,中國3月新增社會融資規模達2.86兆人民幣,由於此一數據通常領先企業獲利,顯示企業業績增速即將反彈。中國券商也預估,上証指數下半年獲利率將較上半年回升;就股利率而言,預估今年為2.49%,2020年將進一步攀升至2.73%;以評價面觀之,目前上証指數本益比為14.69倍,仍低於過去十年均值15.99倍,隨著企業獲利改善之下,陸股評價仍有向上調整的空間。

就人行貨幣政策方面,在官方經濟數據轉強後,雖轉為較中性,但在促進消費層面仍有新政策支持,房市政策也在邊際鬆綁中。近期中國發改委對內部門發布「推動汽車、家電、消費電子產品更新消費及促進循環經濟發展實施方案 (2019-2020年)」徵求意見函,顯示後續仍有消費補貼可期。同時根據4月8日中國國家發展和改革委發布的通知,除13個城區人口在500萬以上的超大城市和特大城市外,其餘城市將全面放開放寬落戶限制,對房市亦有助益。

此外,楊貽甯指出,今年受惠人民幣升值及對外開放程度上升,在不考慮其他因素之下,原本A股即有評價提升之機會。儘管中美貿易談判尚未結束,但中國市場在談判過後將增加對外商的開放程度,股市及債市今年皆有機會吸引外資大量進駐,相較於2018年僅MSCI首次納入A股,2019年A股將受惠更多長線資金流入,包括MSCI預計今年分3階段於5月、8月及11月份逐步調升A股權重由5%至20%、標普道瓊斯預計在今年9月將A股納入,資金行情可期,有利A股表現。

(工商 )

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