摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天指出,NOR Flash記憶體價格雖還在下跌,但幅度將逐季縮小,供需關係下半年也會較為平衡,產業最壞情況確定已過(The Worst Is Over),將指標股旺宏(2337)、大陸兆易創新投資評等由「劣於大盤」跳升至「優於大盤」,華邦電(2344)升至「中立」。

摩根士丹利一口氣終結對NOR Flash悲觀看法,給予旺宏、華邦電的推測合理股價分別是29與17.5元;受惠大摩升評帶動,國際資金24日大買旺宏5,056張,同步買超華邦電2,407張。

摩根士丹利證券說明,先前所以極保守看待利基型記憶體族群(特別是NOR Flash),主要是基於終端需求減弱,及供應商在半導體下行循環期間,還持續將產能開滿,這也導致NOR Flash生產商上半年會比較辛苦。

所幸,基本面已經浮現轉機。顏志天表示,低密度NOR價格止穩帶動,NOR Flash從2018年第四季、今年第一季的雙位數幅度跌價,跌幅至本季收縮到5~10%,第三、四季的跌幅再進一步縮小至5%;值得留意的是,下半年供需將會往平衡端靠攏,脫離上半年供過於求困境。

針對大摩對全球DRAM產業(尤其是DRAM)偏空看待,卻對NOR Flash轉為翻多觀點,顏志天特別提出幾點解釋:一、從股價波段大跌幅與外資持股由高峰下墜來看,顯示市場對NOR Flash產業預期已低。二、在不進行更多壓低成本(cost reduction)措施下,NOR Flash價格上季已經回落至前波低點。

三、相對南韓三星在價格上具競爭力,NOR Flash領導廠商旺宏的動向顯然較為保守。四、得益於物聯網(IoT)發展,電子終端應用變得更為廣泛,PC、伺服器未來三年的內含需求將顯著提高。

(工商時報)

#產業 #價格