環球晶(6488)從中美晶(5483)內部的小小半導體事業部門,成長茁壯到現階段擁有「10國16廠區」的全球第三大半導體矽晶圓廠,持續多起的併購是推升營運規模成長的關鍵。

不過,光是靠單純的併購,是絕對無法有今日之成就,透過整併後各大廠區的汰弱留強,財務採購統一集中化,伴隨簽訂長約客戶,而沒有長約料源合約的羈絆,也讓環球晶今年的營運挑戰「逆風持續向上」。

回顧以往,中美晶在2008年購併美國磊晶廠GlobiTech,僅花1年時間就終結之前連9年的虧損,並登上美洲大陸的「磊晶一哥」;到了2011年,中美晶將觸角伸向日本,收購Covalent Materials旗下半導體廠,也推升該公司晉升為「全球第6大半導體晶圓廠」,一舉跨入產業領先群。

之後,中美晶將內部的半導體矽晶圓部門獨立為環球晶,並於2016年啟動新一波併購,先是拿下全球第4大的SEMI(SunEdison Semiconductor),取得12吋晶圓55萬片、8吋晶圓50-60萬片,以及6吋晶圓40萬片的新產能,產業地位則進一步跳升至「全球第3大」,不僅拉高國際能見度和產業的訂價權,之後還「小槓加一」,收購了丹麥Topsil的半導體事業群,擴大在車用、重電領域的佈局。

根據統計,2018年的半導體矽晶圓全球市佔率,仍以日本信越居首、高達31%,日本勝高則有27%,環球晶以18%緊追在後,接著是Siltronic的14%和SK的10%。但若以財報的獲利能力來看,環球晶應該是遙遙領先。

分析原因,首先,環球晶(中美晶)都是選在產業的低潮期出手,不僅取得大幅折價的廠房機器設備,更是趁機調整營運體質。以之前併購SEMI的經驗來看,隨即關閉馬來西亞的一個廠區,並將SEMI從美國股市下市,省下大筆的掛牌維護費,近期還打算裁撤不符產能規模效益的波蘭廠區。而環球晶每每「以小吃大」、透過融資進行購併,而非進行換股,因此得以保有股本僅43億元的小規模,讓EPS的表現更耀眼。

此外,環球晶在2018年這波報價大漲的過程中,鼓勵客戶簽訂供貨長約,雖然犧牲掉現貨價與合約價將近5成的利潤,但看好的是長線的穩定性。如今,這個決策也發揮效果,儘管今年的現貨報價走軟,但環球晶有將近80-90%長約客戶,而長約的價格是優於現貨市場,而且該公司更堅持守護長約的精神和價格,因而推升第一季營運幾乎持平於去年第四季,至於獲利的表現也值得期待。

(工商時報)

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