國際市場無重大利空,但短線雜音紛沓,持續左右債市資金動能,三大美元債券連續六周吸金被迫提前止步,僅投資級企業債買氣擴大,高收益債券和新興市場債券雙雙轉失血。風險雙債上周資金動能雖然小幅受到影響,但全年來看仍呈現淨流入態勢,高收益債券全年累計吸金202億美元,新興市場債券也有252億美元的進帳。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出,高收益債券上周雖遭到資金由買轉賣,終結連六周吸金的趨勢,連帶指數表現也隨之震盪,不過,觀察資金調節幅度小,仍屬於良性調節,加上高收益債中長期勝率高,除了從未連兩年繳出負報酬,且一旦報酬率由負翻正後連續正報酬機率高,短線震盪反而提供投資人良好進場買點。

黃奕栩分析,高收益債券向來和景氣連動度高,隨著美國聯準會今年有望放緩升息步伐,不僅有助於舒緩企業資金成本壓力,更有助於風險性資產表現,加上市場對於中長線通膨以及利率的預期仍舊低迷,投資人仍偏好能提供較高收益標的,高收益債券除了具有高於多數債券資產的殖利率,以及較短的存續期間,利率走勢震盪下具較佳攻守表現。

富蘭克林坦伯頓全球高收益基金經理人葛倫‧華勒表示,美國第一季經濟增長率顯示整體經濟動能仍舊穩健,公司違約率今年預料維持低檔,基本面看法正向;產業配置則偏好配置中游的油氣運輸債,主要因為油氣運輸管線建成後,企業將具備長期穩定的現金流,不易受到大宗商品價格波動影響。

儘管近期頭條風險牽動醫療債表現震盪,但投資團隊精選償債能力良好、高息優勢且基本面具有改善空間的美國醫療公司債,搭上具有改革題材、具評價面便宜優勢的新興國家債,一網打盡全球高債息投資機會。

投信法人強調,受惠聯準會暫停升息,以及中美間貿易戰朝取得共識發展,風險偏好回溫,高收益債券大幅回補前一季的落後表現;摩根證券預估2019年高收益債違約率為1.5%,而截至3月底更是僅約1%,反映高收益企業信用結構仍屬健康,是今年以來上漲動能的實質支撐。

(工商時報)

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