美國聯準會(Fed)周二召開今年第三度決策會議,預料利率將按兵不動。據外媒透露,Fed正研擬讓銀行用美國公債交換提存於Fed內的存款準備金,以確保市場面臨危機時流動性不會發生緊縮,在某方面可視為另一種形式的量化寬鬆政策(QE)。

這項概念主要來自於聖路易斯聯邦準備銀行經濟學家安德法托( David Andolfatto)與艾瑞格(Jane Ihrig)所提出的「常備附買回工具」(standing repo facility)。他們認為用公債交換存款準備金,除了可避免在金融市場遭遇危機時流動性不會出現乾涸,在同時又可協助Fed達成縮減規模近4兆美元資產負債的目標。不過該計畫目前還在初步討論階段。有些人表示可把這項做法視為Fed目前政策的自然延伸,還有部分人士聲稱,在本質上為QE的重新包裝。

分析師提到,實施「常備附買回工具」可鼓勵銀行持有更多公債,降低對存款準備金的要求。銀行存於Fed的存款準備金在2014年中曾攀升至將近2.8兆美元的巔峰,目前則降至約為1.55兆美元。

過去曾是美國財政部經濟學家,現今在Mercatus中心擔任研究員的貝沃斯( David Beckworth)聲稱,如果銀行能藉由出售公債給Fed,來快速取回存款準備金,銀行就沒有隨時握著這些準備金的必要,「這是更加市場導向的QE」。

波士頓學院經濟學教授,也是監看Fed政策的影子公開市場委員會成員的艾爾蘭(Peter Ireland)提到,這項機制的優點在於市場陷入危機時,Fed能隨時提供準備金。此舉讓銀行可以降低對超額準備金的持有,增加對公債的部位,並能遏止市場處在壓力下流動性出現凍結的風險。

Fed周二起召開決策會議兩天,這項新寬鬆措施很可能成為決策者討論的議題之一。另外Fed雖料在這次會後繼續維持利率不動,但分析師也在觀察Fed是否在這次會議將對超額存款準備金的利率進行技術性調整。

(工商時報)

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