聯發科(2454)法說過後,首季毛利率衝上40.7%,多家外資同步比讚,紛紛調高目標價或評等,最高達350元,且多認為蘋果和高通的和解,對聯發科來說,「不見得是壞事」。

美系外資表示,聯發科首季毛利率衝上40.7%,由於預期,主要是因為三大產品線的銷售占比更加均衡,展望第二季,聯發科行動運算晶片在新款手機帶動下,出貨將相較第一季成長,聯發科持續在AI、照相、多媒體等功能上強化,以利穩定4G晶片的市占率,聯發科在今年第一季推出P70,並於第2季度推出P90,均有利於維持市場份額並進一步提升毛利率;展望5G,聯發科強調不受到高通和蘋果和解的影響,首款5G SoC芯片將於2019年底上市,目標是大陸市場,預計到2020年,5G及其他相關收入將佔總收入的10%以上,將聯發科目標價由321元調升到329元、評等買進。

亞系外資指出,聯發科在第一季毛利率逾40%,且預計將持續維持該水準,與此同時,面對即將到來的5G智慧型手機,蘋果和高通的和解,說不定有利於更多Android客戶將開始更願意與聯發科合作,因為高通可能無法分配足夠的資源來支持Android客戶,故聯發科在5G的潛在優勢可能部分抵消了4G領域的潛在風險以及華為業務的逐步下滑,華為目前佔聯發科手機出貨量約10%,另外,在成長型產品、成熟型產品持續穩定發展下,將聯發科目標價由238元提升到350元,評等調升到買進。

日系外資表示,聯發科二季營運續回溫,搭載非蘋終端裝置上,聯發科有三款行動運算平台持續出貨,且在成長型產品方面,聯發科在物聯網、PMIC(電源管理IC)和ASIC(客製化晶片)的需求持續穩定成長,成熟型產品即電視晶片,也持續穩定成長,聯發科憑藉三大產品線穩定成長下,加上2020年有更多新產品入列,看好其毛利率到2020年都可以保持復甦跡象,給予聯發科買進評等。

另一家日系外資表示,聯發科在4G晶片的毛利率持續改善,加上DRAM價格的快速下跌也有助於恢復電視芯片毛利率,另外,高通和蘋果的和解對聯發科來說,不見得是負面,故將目標價由320元調升到335元、維持買進評等。

歐系外資則認為,聯發科首季財報表現略優於預期,展望第二季,隨著旺季效應,單季營收預估將成長13~21%,除行動晶片外。聯發科成長型產品,包括ASIC、物聯網,5G和汽車領域上面也相當積極,首顆5G SOC將在第四季推出,2020年營運持續具成長動能,故給予優於大盤評等、目標價350元。

(時報資訊)

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