歐系外資開槍降評儒鴻(1476)至「賣出」,目標價砍到335元,早盤儒鴻股價一度跌到403元,下探400元的支撐。

法人指出,基本面的疲弱比市場預期的更嚴重,尤其是在大客戶的訂單,例如Nike。原本估今年儒鴻營收可達294億元,但最新估值下修到278億元,造成營收下修的主要原因包括:(1)美國終端需求疲弱更甚於預期,造成對大客戶Nike的訂單壓縮。(2)功能性面料的需求趨於飽和。(3)大陸紡織業者申洲國際(Shenzhou)積極進軍瑜伽市場。

在美國終端需求方面,去年下半年美國成衣通路就出現存貨增加情況,尤其是在運動零售和百貨公司,而這兩塊市場占懦鴻營收比重高達7~8成,美國是儒鴻最大的營收貢獻地。

而大客戶Nike今年對儒鴻下單,恐怕無法落實先前的採購計畫。這也會是自2016年以來,Nike訂單最嚴重下滑的一次。

雖然外資喊空,但儒鴻表示,公司越南布廠三期年初正在試新布種,第二季產能利用率可望提升;而苗栗數位印花廠3、4月試機,5月可以量產。由於布廠的平均單價、毛利一般都較成衣代工來的高。根據服飾代工廠過去營運軌跡,每到奧運舉行的前一年第二季開始,Nike、Adidas等全球品牌運動服飾下單代工廠的量會陸續增加,Nike是儒鴻前5大主要客戶。

(時報資訊)

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