光碟片大廠中環(2323)繼去年第四季轉虧為盈之後,今年第一季再度繳出獲利的成績單,除了認列轉投資貢獻之外,甚至連本業也開始賺錢了,合計單季EPS為0.12元,此一表現「再度跌破市場眼鏡」。

儘管無法確定今年未來三季能否都維持正數,但至少讓中環董事長翁明顯之前許下「今年努力維持獲利」的承諾,有了一個好的開始。

中環去年第四季藉由處分桃園林口華亞園區的廠辦,帶來逾40億元的現金以及20億元的獲利,帶動單季稅後純益達11.25億元、EPS為0.62元;累計全年度也翻正,稅後純益4.2億元、EPS為0.24元,是相隔十餘年來再度獲利的表現。而至於約當現金也拉高到67億元、淨值上升至10.98元,財務體質明顯轉佳。

不過,「市場普遍認為」中環去年第四季的表現是「曇花一現」,並預言「今年第一季將恢復正常水準」。唯中環「再度跌破市場眼鏡」,拜全球股市大漲之賜,轉投資部位貢獻不少獲利,更重要的意義是本業也開始賺錢了,營業利益2,500萬元雖然不多,但也印證「光碟片產業殺不下去,出現產業落底」的到來,合計單季稅後純益1.78億元、EPS為0.12元。

中環去年第一季的毛利率僅-1.7%,但隨著調漲產品售價,配合控制材料成本,到了第四季的毛利率已經來到17.2%,全年度平均為7.2%。以今年第一季來看,營收18.33億元,毛利為3.25億元,換算毛利率17.7%,又比去年第四季微幅提升。

中環表示,主要是一般產品的價格能維持,而高毛利的產品幫忙調整體質。而翁明顯之前也曾表示,光碟片產業供需在去年跌到谷底,衰退約15~20%,但預期今年就會維持在這。至於谷歌當機事件之後,引發全球對於「歸檔型光碟」的重視,也可望帶動今年出貨提升,預期占營收比重可望來到10%水準,由於這類產品毛利較高,可望帶動獲利上揚。

在業績題材激勵下,中環股價10日跳空開高,終場以上揚5.97%、6.92元做收,處於季、半年和年線糾結區。值得觀察的是,中環今年將進行減資32.86%。

法人指出,通常一家虧損多年的企業,會突然決定減資,多半是營運開始好轉,希望藉由縮減股本來提升EPS的表現,進一步推升股價,而中環是否能「照劇本走」?仍待後續時間觀察。

(工商時報)

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