亞系外資針對創意出具最新研究報告指出,隨著ASIC(客製化晶片)市場成長,加上有台積電(2330)作後盾,創意(3443)長線營收、獲利處於成長軌道,NRE(委託設計)的命中率將提高,維持創意優於大盤評等、目標價292.4元。

亞系外資表示,現在有越來越多的系統公司需要開發自己客製化晶片,帶動ASIC在市場上明顯的成長趨勢,只是由於這些系統公司沒有設計整個晶片和製成的經驗,也無法直接觸及台積電,此外,更多系統公司依賴創意進行前端流程設計服務,這也有利於創意提高營收、利潤以及NRE的命中率。目前創意已在人工智能和消費領域看到了多個項目,預估創意2019年AI的營收占比將到10%,研調機構Gartner也估計到2022年AI產值將達158億美元,其在2022年前維持55%的復合增長率。

亞系外資表示,台積電擁有創意35%的股權,管理階層也有部分重疊,創意可以為客戶提供良好的台積電晶圓製程,再加上本身具備NRE優勢,隨著台積電在製程上持續邁向7奈米、5奈米等,開發新產品的成本增加,就將有利於創意獲取更高的營收,NRE的命中率更高,維持創意優於大盤評等、目標價292.4元。

亞系外資表示,在2018年增長56%之後,預計2019年NRE的銷售額將再增長46%,強勁的NRE銷售代表著強勢營運持續成長的動能關鍵,創意走過第一季的營運淡季後,預測第二季起到2020年將逐步回溫,預計創意2020年營收、利潤將分別成長35%、47%,2021年將再持續成長10%、16%,惟儘管NRE銷售額有較高的毛利率貢獻,但對營業利益(OP)的影響有限,量產銷售才是營收的主要原因。

(時報資訊)

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