研究機構Pitchbook資料顯示2015年以來,私募投資在美國10大新創科技公司裡,有6家的股價表現在未上市前,透過多輪私募籌資把公司估值推上頂峰,但在股票首度公開發行(IPO)後卻從頂峰摔下來。

像2015年12月到2018年10月間,私募投資人平均以每股48.77美元買進未上市的優步股票,合計投入資金達86億美元。但其5月10日上市後股價走低至約41美元。

其他從社交應用平台Snap、雲端硬碟服務商Dropbox到商用軟體商Cloudera等上市後股價都低於未上市前的頂峰。

Wedbush證券分析師伊夫斯說,像優步和Lyft等仍未見有獲利能力的公司,對投資人來說是難以接受。

創投基金過去5年來在大型新創企業投入數十億美元計資金,積極讓新創企業在上市前畫下大餅,押注在上市後,股市投資人不在意其眼前虧損,而看好其能翻轉所屬產業舊有經營模式讓未來賺取暴利,然後利用IPO來出貨。

但一般投資人專注於有獲利能力、業績在可預見未來有好表現而財務體質健全的上市企業。這種識知差距讓許多未經太多考驗的新創公司,股價上市後表現讓人失望。

亞馬遜以敢於在投資初期燒錢見稱,其創立後的9年內淨虧損合計30億美元,經通膨修正後約45億美元,到第10年終於轉為獲利。但已創立10年的優步,迄3月底止的12個月內即虧損37億美元,目前仍不曉得何時能獲利。

儘管如此,只要新創企業有獲利能力,上市後股價就能獲得青睞。像Zoom目前市值為190億美元,股價水準是私募期間高點的約19倍。

由於有成功例子,因此愈來愈多資金投入未上市新創企業。Pitchbook資料顯示去年投資美國新創企業的資金達1,320億美元創新高,遠超過5年前的478億美元。

(工商 )

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