基金操盤投資標的太集中,6年期債券投資殖利率將加速下降。銀行業者指出,原本美國聯準會的升息階段已告一段落,接下來有可能降息已引導公債殖利率下降,現在市場至少超過三分之二以上的高收益債基金瞄準6年期債券投資,恐怕將引導該年期債券的殖利率下滑幅度更大。

銀行主管指出,受此影響,未來投信業者要增加高收益債的報酬率,在進行不同天期的債券組合包裝時,恐怕更傷腦筋。

目標到期債基金近兩年在銀行銷售通路非常紅,銀行業者所代銷的債券型投資型保單,絕大部分都是目標到期債基金,但期限如何,連結保單的,和純以基金型式銷售的,業者作法各有不同,前者至少必須六年才能讓保單到期,換言之基金存續期間必須延至六年,後者則多半以三年為期。

近兩年來,目標到期債基金的總銷售量合計接近800億元,而就報酬率而言,人民幣的話年化報酬率接近8%、美元4.5%、新台幣也有3%,倘若避險機制較強的新台幣計價的目標到期債投資型保單,亦有接近2%左右的年化報酬率。

不過上述報酬率未來可能會縮水,行庫指出,除聯準會利率政策已引導不論是公債或公司債的債券殖利率都下滑,太多目標到期債的債券投資,在基金成分裡,以選擇6年期的類種占絕大部分,也會壓縮6年期債券的殖利率,進而影響投資者的投資報酬率,因此投資人恐怕不能以前幾年投資目標到期債基金的行情來期待未來投資報酬率。

(工商時報)

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