為了加速基礎建設的進度,解決地方配合資金不足的問題,大陸中央日前決定「專債專用」的政策,加快批准有具體投資標的、有穩定投資收益的專項地方債發行。據估算,因而促成數兆人民幣的基建啟動,為救經濟打下堅實基礎。

中央立意甚好,但不可忽略地方債高築的老問題。光是地方專項債券今年發行的規模就訂在2.15兆(人民幣,下同),比去年增加8000億元,增幅60%。今年大陸新增地方債的限額是3.08兆元,而1至5月新增債券累計發行1兆4596億元,比重已達47.4%,其中新增專項債券8598億元。地方發債進度其實有些超前。

這次大陸中央允許將部分地方專項債券做為基建的資本金,但要符合三項條件:一,中央部署的重大專案;二,涉及領域主要是國家重點支持的鐵路、高速公路、供電、供氣專案;三,要能償還專項債券本息,且專項收入要具備向市場融資的條件。

但上述三項條件只是死規定(所謂開前門),中央還要注意防弊(即堵後門),也就是「專債專用」:地方政府不得將專項債券變成政府投資基金、產業投資基金等各類股權基金;不得透過設立殼公司、多級子公司等中間環節注資,以免金融槓桿被過度放大,造成地方債進一步惡化。

(旺報)

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