台塑四寶接連除息,台塑化(6505)、台化(1326)、台塑(1301)以及南亞(1303)全數呈現貼息窘境,這也使得市場不免為石化業前景擔憂,2019年到2020年因全球政經不確定因素尚未解除,使得油價恐低檔盤整、加上未來產能持續擴張,都將成為石化產業阻力。

對於2019年預估,台塑四寶在全球政經不確定因素升溫下,多釋出保守訊息,主要因素包含油價可能低檔區間盤整、未來產能擴張將造成供給大增,以及需求疲弱。

第二季整體石化產業受到貿易戰風聲衝擊,儘管非直接風險,但在整體下游市場保守下,客戶端拉貨保守,也使得台塑四寶下周即將公布第二季財報可能不如預期,且今年下半年至2020年整體產業恐將持續承壓。

國際原油自5月起再度走低,原因包括美國原油生產供給增加,另外,美中貿易戰及近期美印關係緊張,造成需求前景走弱。根據IHS預估,美國原油生產將在2020年進一步達每日1350萬至1450萬桶,故長線來說,油價將持續承壓,恐導致台灣石化業者2019下半年至2020年認列的庫存利益降低,甚至恐出現庫存的跌價損失。

在產能方面,未來數年產能將大量擴張,尤其是大陸煉化一體項目及美國乙烷裂解廠,恐將超過需求,這將影響獲利最高的石化產品利差,如乙烯和PX,因此,分析師認為,2015~2018年由新增供給短缺帶動的石化向上循環已於2018年第四季觸頂並結束,並自2019年初起進入向下循環。

此外,儘管美中短線休兵,但美國總川普不確定因素仍猶如不定時炸彈,分析師進一步表示,在美中貿易戰不確定性持續存在,預期2019下半年至2020年需求將持續走緩,這亦反映於總體經濟疲弱與庫存水位上揚,預期整體石化產業平均售價/利差走勢亦將受影響。

(時報資訊)

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