中美兩國貿易代表,這兩天在上海展開談判,由於各界多不看好談判達成具體協議,近期資金觀望居多,不過,從基本面來看,隨著本周美國聯準會可望宣布降息,敏感的資金早已提前佈局,上周包含投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金已連續第七周全面獲得資金進駐。

摩根多重收益型產品經理陳若梅指出,美中貿易談判且停且戰,本周雖即將重啟五月談判破局以來的首次正式協商,惟雙方皆有堅持的底線,市場預期本次談判達成協議機率不高,一些較為關鍵的議題將留待日後進一步協商,眼見新一輪貿易談判前景更加詭譎多變,使得近期資金布局態度較為觀望,上周僅歐非中東基金唯一獲得小幅資金進駐,其餘皆遭到調節,美股基金更反遭資金提款43億美元。

回歸到基本面,陳若梅說明,根據國際貨幣基金(IMF)上周發布最新「全球經濟展望」季度報告,全球貿易形勢顯著惡化,拖累全球經濟程度超乎預期,今年全球GDP年增率預估值遭下修至3.2%,較前季預估值下調0.1%,但美國卻憑藉著降息話題發燒,反倒獲IMF調升今年GDP年增率預估值至2.6%,較前季預估值調高0.3%,成為本季報告中唯一獲IMF上修的主要經濟體。

陳若梅進一步指出,目前正值全球財報發布旺季,觀察美國,約三成美國企業已經發布第二季財報結果,由於先前市場預估較為保守,企業獲利年增率預估值遭下修至-0.1%,然相較於前一周,美國企業獲利優於預期的比例卻反而攀升,顯示上周公佈的財報結果普遍向好,進而帶動上周美國相關企業股價表現。

陳若梅分析,有鑑於貿易戰反覆消息恐將持續一段時間,為預防經濟衰退,本周聯準會有望降息的預期高漲,亦有助於現階段市場投資氣氛。陳若梅解釋,根據聯邦基金利率期貨,美國今年底前可能降息兩碼,此外,研究機構也紛紛下修包含日本、澳洲、印度和俄羅斯等多國利率預估值,顯示多國央行未來也可望跟進降息,在資金活水挹注下,看好風險性資產表現,特別是有息收保護的防禦性股票和債券。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,儘管歐洲央行(ECB)上周釋出訊息不如市場預期鴿派,市場仍高度預期美國聯準會本周將宣布降息,並引領其他國家央行也跟進降息,寬鬆預期讓資金對債券投資興致盎然,也同步挹注到相關債券基金的資金動能,上周包含投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金已連續第七周全面獲得資金進駐。

高收益債券基金上周買氣進一步再擴大,單周吸金達18.88億美元。黃奕栩分析,高收益債券自2017年來的淨供給量均為負數,供給減少有助於供需均衡狀況,並為高收益債券價格形成支撐。此外,過去幾年投資人已陸續調節海嘯以來流入的原有部位,加上資金經大幅調節後籌碼乾淨,看好後續資金回流高收益債券的空間仍大,落後補漲行情更值得期待。

以價值面來看,黃奕栩指出,全球主要央行鬆綁原先緊縮的貨幣政策,不僅降低因收緊貨幣引發的經濟動能下行風險,亦有助延長海嘯後以來景氣成熟期,提振高收益債表現。再者,高收益債券利差與殖利率已回到過去一年均值的水準,且高收益債票息貢獻高,持有價值長線勝率高、降低短線擇時需求。

(旺報 )

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