市場期待已久的中國中央政治局會議於7月30日召開,而美國談判代表也於當天,抵達上海與中方展開新一輪中美經貿磋商。瑞銀亞洲經濟研究主管首席中國經濟學家汪濤指出,政治局會議選擇於該日召開,這可能表明中方並未期待此輪貿易談判能馬上取得實質性進展。會議認為上半年經濟運行總體平穩、就業比較充分,但同時也指出整體經濟發展「面臨新的風險挑戰」,「國內經濟下行壓力加大」。此次會議政策定調較4月份略有放鬆,但同時明確表示不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

政治局會議重申了貨幣政策要「鬆緊適度」,並重提「保持流動性合理充裕」。此外,雖然會議要求要加快僵屍企業出清,但同時要求要把握好風險處置的節奏和力度,並刪除了4月份政治局會議中「結構化去槓桿」的表述。瑞銀預計下半年央行會加大流動性投放,並更謹慎穩妥地推進小型金融機構重組和化解影子銀行風險。除了運用更多流動性工具之外,央行會在下半年再降準100個基點,但不會下調基準存貸款利率。估市場利率和長期國債收益率還有10-20個基點的下降空間,但這個過程可能伴隨較多波動。

在擴大內需方面,會議要求多用改革辦法擴大消費,穩定製造業投資,以及加快一些基礎設施建設(如冷鏈物流設施、資訊網路等)。會議提出要實施城鎮老舊社區改造,但同時也特別強調不將房地產作為短期刺激經濟的手段,這與近幾周開發商融資小幅收緊的趨勢一致。瑞銀認為會議基調和近期的政策收緊都是為了防止信貸及資源過度流入房地產行業,而並非要讓房地產市場活動大幅下行。鑒於今年棚改目標大幅下調,瑞銀預計未來幾個月房地產銷售和投資將溫和放緩。

(時報資訊)

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