正德海運(2641)今年上半年累計合併營收3.94億元,營業毛利1.03億元,營業利益0.77億元,稅後盈餘0.37億元,EPS0.24元,第二季毛利率達26%續創新高,下半年隨著波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)大幅拉升,估計整體散裝船運市況將維持一定熱度,有助正德全年營運維持成長趨勢。

正德第二季合併營收1.99億元,年增12.34%,營業毛利0.53億元,毛利率為26.37%;營業利益較去年同期0.33億元則有18%的增長,達0.39億元、營業利益率19.73%;稅後淨利0.18億元,較去年同期0.15億元增加25%,EPS0.12元,皆較前一年度同期呈現成長。

正德近兩年調整體質效益顯現,去年購入3艘船舶加入營運及積極調整出租、自營船舶比例及營運模式改變,全數轉為出租並以長租為主。今年正德斥資購買載重噸數4.2萬噸巴拿籍散裝貨輪一艘,已於4月加入營運行列,由於已簽長約,在今年力求在現金收支平衡下降低負債比率,集團船舶在長短租策略應用下,鎖定獲利及避免市場波動造成風險。正德目前有13艘船,法人估正德今年營收獲利可望穩定持續成長。

正德分析,今年首季因受傳統淡季及貿易戰,加上巴西淡水河谷水壩潰堤,部分礦場封閉造成散裝船運市場運價大跌,波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)2月11日最低曾經跌到595點。不過,BDI自6月13日巴西淡水河谷宣布全面恢復Brucutu礦井作業,下半年會增加2千萬噸產量之後,指數自1,062點漲到7月6日已漲破2,000點,22日續漲至2,191點,與今年2月11日的595點漲幅更超過227%。上周五(2日)雖已回跌到1,788點,仍屬高檔。

雖然根據IMF預估2019年全球GDP的成長將從去年的3.6%下降到3.3%,已開發和開發中國家的成長率分別下降0.4%以及0.1%,總體經濟看起來仍屬穩定;英國知名海運諮詢機構克拉克森(Clarksons)先前預估,2019年全球幹散貨海運貿易量為53.26億噸,年增2.3%,增速與2018年持平。大宗散貨的增速相對溫和,小宗散貨的增速略高於大宗散貨。2019年的運力增速為2.8%,與運量增速基本持平,不僅散裝需求逐漸回穩,供給面也趨於穩健,業界估計,經濟成長率還是正成長,依市場概況來看,散裝船的供需已經接近平衡,今年市況還是看好。

隨著礦廠產能恢復,運價表現出色。以中、長期來看,中國對穀物的需求不會因為貿易戰而消失,需求會重回成長水準;看好中國透過財政擴張和貨幣政策,加強基礎建設的投資,以維持經濟成長的目標,對於原物料的需求依舊看俏,散裝船的市況就不會太差。

至於船舶供給方面,國際環保法規陸續實施會增加航商造船成本,有利抑制運力成長,包括壓艙水系統以及低硫油使用(排放硫化物標準將由現行的3.5%降至 0.5%以下),明年都將會趨嚴格,推估環保要求提高將繼續推進老舊船舶替換進程有助於老舊船舶將被迫加速淘汰。另外,部分大型船舶安裝脫硫塔,船舶運營效率將降低。接下來兩年預估拆船年齡會有明顯下降,對運費的再平衡是重要因素。

(工商 )

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