富達領先指標(FLI)維持在右上限,顯示全球經濟活動仍處於正成長局面,但年成長動能減緩且低於長期趨勢。富達多重資產團隊維持股市中立看法,但持續偏好亞洲及新興市場;債市依然看好,尤其是亞洲投資級債、亞洲高收益債及新興市場美元債。

股市於5月歷經美中貿易緊張情勢再起而出現修正波,6、7月受到聯準會偏鴿、美中貿易協商順利、財報季優於市場預期激勵,美股持續創新高,同時,債券殖利率大幅下滑,反映全球經濟成長放緩及通膨走軟,各類信用債全面彈升的榮景。

所有的這些現象,都說明了最近幾個月的情況還會繼續。目前前景未明,無論是央行所帶動的股市反彈,還是成長逆風及近期美中貿易戰再度升級,都超越偏鴿的貨幣政策。7月時富達對股市的看法,從負面調高至中立,主要是意識到全球央行重返寬鬆貨幣政策,但要進一步採取正面看法,必須有持續性的實質好消息來反映股市估值,然而這不是富達目前準備要做的事。富達多重資產團隊各區的看法不同,維持新興市場正面看法,但對歐洲仍是負面看法。

儘管歐股未來本益比便宜,但與新興市場股市沒有太大的差異,且相較於新興市場,歐元區企業未來每股盈餘成長的能力令人質疑。此外,歐元區存在尾端風險,無協議脫歐的風險並未消退,加上中國成長減緩,衝擊德國及義大利的主要製造商。整體而言,富達投信對新興市場的看法依然正面,雖然美中貿易戰懸而未解,不利歐元區與新興市場,但如果中國穩成長、積極救市的話,新興亞洲的受惠程度將大於歐洲。

鑒於歐元區、日本等其他成熟市場的負殖利率資產規模,高達15兆美元以上,創下史上新高紀錄,富達持續對存續期間資產維持負面看法,如果沒有拋售風險性資產或是成長超乎預期向上的話,依然保持審慎。

(時報資訊)

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