車用相關族群攜手公布財報,台半(5425)、和大(1536)第二季營運成績單遜於市場與外資預期,引來里昂證券降評台半「賣出」;瑞信證券則看壞勝麗(6238)後市,降至「劣於大盤」;四大車用商機股中,僅貿聯-KY(3665)第二季獲利亮眼,博得本土投顧雙雄與野村持續讚賞。

貿聯-KY第二季財報亮眼,因營收規模上升、零組件價格有利,推升毛利率向上,每股純益4.15元比市場高出兩成,且刷新單季新高。展望後市,貿聯-KY經營管理階層維持營收年增一成以上的財測,野村證券看好將輕鬆達標,更研判營收、獲利年增率各為13%與18%。

貿聯-KY為了規避中美關稅戰,上半年已大致完成將部份產能由大陸轉移至馬來西亞與台灣。凱基投顧科技產業分析師梁姿嫺認為,貿聯-KY把業務分散到三大明顯不同的終端市場(IT、車用、電器線束),在經濟環境未明時,提供一定保障。法人剖析,貿聯-KY今年每股純益將較去年大增近三成,上看15.35元,2020年再成長一成至16.96元。

瑞信證券指出,勝麗因美國客戶在大陸市場市占流失,加上車市持續修正,第二季營收季減12.5%,因營收規模下滑,毛利率亦受到衝擊,降評「劣於大盤」、推測合理股價砍至120元。

而且這股逆風尚未消退,安全監控客戶對影像感測器(CIS)需求疲軟,車用客戶持續調整庫存,瑞信對第三季營收預期由原本的季增15%,一口氣轉為季減3%,全年的財務預期也難逃影響,由成長9%砍到年減1%。

外資進一步估計,因為產能利用率偏低,勝麗下半年毛利率將衰退至29~30%,2019年每股純益降為7.8元,比去年衰退二成以上。

台半則是外資另一啟動降評的焦點。由於台半迄今對本季景氣充滿不確定性,里昂認為,供應鏈需要更多時間去化庫存,下半年的需求復甦看來不太可能發生,因而研判2019年每股純益只有2.18元,大幅年減34.9%,一口氣把投資評等從「買進」降至「賣出」,推測未來12個月合理股價剩下40元。至於和大營運狀況未見好轉,凱基投顧、大和資本、匯豐證券全面持負面觀點,推測合理股價介於71與86元之間。

(工商時報)

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