美中貿易衝突撲朔迷離,英國無協議脫歐的風險也山雨欲來。全球經濟壟罩在不確定氛圍下,再加上美債殖利率倒掛議題,使景氣趨緩的疑慮甚囂塵上。中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如表示,隨著各國央行貨幣政策漸趨寬鬆,地緣政治對於經濟的衝擊可望減緩。在此環境下,短期高收益債利率敏感度相對較低,且收益率與高收益債同樣誘人,正適合投資人持有。

蔡佳如表示,當全球不確定性攀升,導致全球貿易量成長趨緩,擴大內需是維繫成長動能的考量。因此,近期全球主要國家陸續推出財政刺激政策,貨幣政策也轉趨寬鬆,將可望有效減緩全球經濟衝擊。

美中貿易衝突憂慮升高,中國也祭出關稅手段,拉抬緊繃情勢,又加上美國消費者信心惡化,以及英國無協議脫歐風險攀升,使得三大工業國的債券殖利率大幅走低,股市波動也加大。而在債券殖利率走低之際,高收益債的利差相對誘人,持續獲得投資人青睞。根據美銀美林與EPFR統計至8月28日,今年以來,高收益債基金已吸金130億美元。

然而,與全球高收益債相比,目前更適合投資於短期高收益債券。蔡佳如說明,兩者收益率相近,但存續期較短的債券,可使投資組合的波動度降低,在不穩定的市場中,更顯出靈活彈性的特色。

在國家的佈局上,目前預期美國經濟及企業獲利表現相對穩健,且仍會比歐亞日地區來得好,加上信用評等機構預期,美國企業的違約率將在未來12個月保持低位,因此偏好美國高收益債。產業上,消費類股的配置比重較高,相對低配能源與金融產業相關債券,至於信評部分,目前相對看好B與BB等級的債券。

(工商 )

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