美國川普政府於美東時間九月一日零時起,開始對包括蘋果產品在內的大陸製商品加徵十五%關稅。受衝擊的蘋果產品包括智慧手表(Apple Watch)及表帶、無線耳機AirPods、智慧音箱HomePod、Beats耳機、iMac電腦等;其他可能受影響者包括iPhone的維修零件、以及iPhone的重要儲存元件Nand快閃記憶體。占蘋果逾半營收的iPhone,則將在十二月十五日面臨十五%的加徵關稅;不過在占上年度營收至少十%的其他硬體中,有許多產品從九月一日起須被加徵十五%關稅。如此不是蘋果調漲售價就是自行吸收,對於業績將有不利影響,也將牽連到台灣蘋概供應鏈。且以往蘋果九月發表新機一般就是蘋概股股價相對年度高點,市場也有所準備。

歐元人民幣創低貨幣戰隱然出現

蘋果是美股總市值第三高公司,股價若整理或拉回當然對道瓊、標普及Nasdaq有所影響。所幸今年ETF大筆資金向亞馬遜、嬌生、谷歌、Visa、微軟、Paypal集中,所以即使蘋果股價震盪,並不一定會對指數具有強大殺傷力。包括微軟、谷歌、Visa等可望扮演中流砥柱。加上巴菲特加碼買進的亞馬遜,只要這些個股未見連續大跌,美股還是可望高檔震盪。

而美國與中國自九月一日起對彼此加徵新一輪關稅,這一波措施也使得美國對陸貨課徵的關稅稅率平均達二○%以上,直逼二次大戰前貿易保護主義期間美國對中國進口品課徵的稅率。

市場表示,九月一日與十二月一日生效的加徵關稅涉及衣服、玩具、食品、手機與筆電等大多數消費者常選購品項,與之前的關稅戰主要涉及機械零件或原物料完全不同。對於年底消費旺季可能有較不利影響,採購力將相對下降。所以川普一而再、再而三要聯準會降息,看來九月中旬開會,聯準會降息將是跑不掉,尤其近期歐元區經濟數據不佳,德國面臨衰退,美元兌歐元已升破一.一大關,增添美國降息誘因。再者,人民幣兌美元也在七.一八附近,近期連續創低,距離七.二關卡很近,若拉長自二○一七年底以來,人民幣已貶值十.五%,算是相當多。

不少電子股營收逐月走高

在歐元及人民幣貶不停,美元指數屢創高點直逼一○○,令市場擔心貨幣競貶,影響股市。尤其美國九月剛提高關稅,人民幣就連續創低,誰能保證川普不會又跳出來推文大罵?股市相對會較保守。

而歐洲各國從德國到丹麥等,皆採取負利率,於是從新興市場巴西到亞洲的韓國、菲律賓、印度、印尼到南半球的澳洲、紐西蘭都在降息。相對美元利率還有二%以上,所以降息是必然動作,美元對其他國貨幣太強,對美國出口也不利。從美元指數走強來看,今年降息是必然,只是還有幾次而已。

國際貨幣戰不得不令人小心,八月份若看看美國三大指數震盪情況,可以說像是有嚴重心臟病一樣,心跳幅度高低相當大,所幸在貿易戰利空下,美股三大指數都能守穩年線;九月份就看貨幣戰了。不過在低利率下,全球最大主權基金之一的挪威上兆美元,決定再從石油部分撤出資金要投資美股,只要美股未見大回檔,台股相對低檔也有強烈支撐。

台股八月份外資賣超達一二二○億元,不過若觀察,外資在去年十月股災時賣超台股一四二九.九億元,惟十一月轉向小幅買超一○四億元;今年五月賣超一四四九億元,六月反手買超三九四億元,以此來看,九月外資買超台股機率較大,除非貨幣戰進一步惡化、美股大跌,否則台股九月份指數可望盤堅或是箱型,至少在八月份大賣後,台股指數還能撐在年線之上,代表一○三五一點具有強烈支撐,目前季線壓力在一○六六四點,由於季線向上,若能站穩一○六七○點之上,將有利向一○九○○點推升。櫃買指數則是站上季線,看來中小型股有大型股作掩護,持續輪漲中。對於八月營收表現佳的個股較有利。外資對台股保守操作,近期本土資金扮演市場主流,加上海外資金回流,台股較其他亞洲國家穩健。

至於中國部分,這陣子人民幣貶值,幸好MSCI及富時指數調升陸股權重,可望帶來超過二百億美元資金流入中國,加上政策作多,釋出近二○項鼓勵內需消費措施,深滬股市走向相當強。其實股市強有其道理。在貨幣貶值下,進口貨品物價必定上揚,再者中國去年以來深受豬瘟所苦,豬肉價格同比大漲近五成,帶動其他雞、牛、羊肉價格上揚,由於豬肉是民生必需品,價格大漲將帶動其他民生物資上漲,加以進口黃豆等也上漲,潛在通膨壓力不可小覷,此時若股市跟著下跌,對社會影響不言可喻,所以陸股即便要回檔現在也不是時候。深滬股市現階段都在季線之上,較美國還強,除了內需股股王茅台股價站穩一千一百人民幣歷史新高外,5G基礎建設股表現也不錯。

中國受美國制裁,尤其電子相關零件,最可靠能取代的工廠非台廠莫屬,也造就七月份以來不少台灣電子供應鏈營收持續走高,包括半導體封測的京元電、華泰、超豐、欣銓、頎邦、日月光、雍智、矽格、捷敏KY;IC設計的義隆、原相、尼克森、新唐、立積、信驊、杰力、晶焱、鈺太、矽創、致新;PCB的金像電、欣興、南電、泰鼎、瀚宇博、燿華、易華電、台燿、聯茂、台光電、楠梓電、台郡,臻鼎KY、華通等,成為電子股最強勢族群,八月份幾乎每次台股受美股大跌影響回檔後,這三個族群都有不少個股再創新高。

金、銀、鎳漲勢凌厲

其中較特殊的有MOSFET族群的尼克森、杰力、富鼎;上半年受貿易戰影響終端需求,MOSFET等功率半導體市場需求不佳,但尼克森上半年EPS達一.六九元,杰力四.○四元是很不錯成績。展望未來,下半年為傳統旺季,NB占比提升、加上英特爾及超微的處理器供貨無虞,法人預估兩者全年EPS可望向四元及八.五元挑戰,PE都不到十五倍。尼克森第二季營益率十一.一四%,創近八季新高,且是連續兩季提升 ,EPS一.○五元也是近三年最好單季成績。而七月營收還再創歷史新高,似乎還有補漲空間。

另外,中國大陸目前是5G基地台布建最快的區域,部分一線城市將在今年十月就完成5G布建,再來全面布建,華為的5G基地台布建的採購訂單正大舉釋出。而本土封測廠包括日月光、京元電子等都是華為主要供應鏈,在本次華為布建5G基地台的過程中,受益程度可觀,而矽格則在大廠訂單太多外溢下已接獲華為訂單。法人預估矽格今年單月營收,可望自七月起到十月都逐月創今年新高,預估EPS超過三元。外資圈更預期,矽格明年單月與單季營收都將會再度創新高外,明年全年營收與獲利都可挑戰年度新高,近期股價表現相當好,正提前反應八月營收。同樣地,京元電也可望連續第四個月創歷史新高,加上日月光,都是具有八月回檔後又領先創新高特色。精測八月營收創新高。

除了封測族群外,CCL的聯茂、台光電、騰輝以及信邦、零壹、新揚科、中探針等八月營收可望看好,可以持續追蹤。

近半年以來漲價最凶的原物料就是黃金及不鏽鋼原料鎳,白金、白銀也加入。黃金上漲建立在全球利率走低,在新興市場及歐美都預期降息下,負利率資金只會越來越多,對於金價具有支撐甚至再推升作用,短線雖因為美元超強而整理,正等待聯準會降息以及對未來看法。而相關的黃金相關股光洋科、金益鼎、佳龍最近底部逐漸墊高,預期在黃金高檔下,第三季獲利可望再上層樓,本刊已連續提及,可密切追蹤。

另一方面國際鎳價,受印尼嚴控鎳礦出口,且未用完的配額也不能再用,鎳價推升到五年高點,每公噸達一.八萬美元,上周倫敦鎳價大漲九%左右,價格從七月至今,三個月每公噸漲了五六○○美元、漲幅四八%,不銹鋼含鎳八%,也是相關公司燁聯、唐榮、華新等連續三個月調高盤價,但還未追上鎳價漲幅。不過不鏽鋼廠從上游到下游,族群類股存貨價值同步水漲船高,尤其主力不鏽鋼管廠允強、彰源受惠較大。

彰源鋼管月產一.六萬公噸,受惠鎳價上漲,客戶下單轉為積極,上半年EPS○.三五元,加上備有三個月低價庫存,預估第三季營收將季增約十一%,單季EPS有機會優於上半年總和。上半年EPS一.一一元,在鋼鐵股是少數維持不錯獲利者,七月營收十五.四五億元已創近半年新高,預計八月鎳價再漲,營收將更好。預計今年EPS超過去年二.二三元機率頗大。而允強及彰源股價屬於低基期,值得注意。

而一向具有股市指標之一的華新集團,今年旗下和鑫、新唐及PCB的瀚宇博鎳價大漲利多,加上上半年EPS○.六四元、每股淨值二二.八九元,股價基期又夠低,不妨多加注意。其實非電子股除了黃金、鎳相關股外,最近散裝貨運的裕民、新興、中航股價表都相當不錯;水泥股的亞泥在上半年EPS已達二.四元,全年將超過四元下,股價也逼近季線。上半年EPS高達○.九四元的嘉泥,在近期傳產股表現低迷中竟然填息,都是可以追蹤的標的。

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(中時電子報)

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