陸美貿易戰處於邊打邊談的狀態已逾一年時間,對兩國經濟皆造成衝擊,對於北京政府來說,目前經濟前景正面臨兩難,要在面對舉債帶來的「灰犀牛」風險,或是讓經濟繼續走疲,面臨難以預測的「黑天鵝」威脅間做出選擇。

香港《南華早報》引述麥格理資本(Macquarie Capital)首席大陸經濟學家胡偉俊說法指出,北京政府在去槓桿化及經濟穩定之間,只能選擇其中一個,無法兩者兼顧。他強調,大陸人民銀行日前降準,釋出9000億人民幣的資金活水,這也顯示,大陸要維持平衡已越來越困難。

胡偉俊表示,北京政府過去曾想著手應對「灰犀牛」問題,例如2017年中開始嚴厲打擊影子銀行等,但當前的經濟頹勢,卻迫使大陸重回債務擴張的老路,根據統計,截至今年7月,大陸家庭及政府債務總額超過GDP(國內生產毛額)的303%。

另根據美國媒體《路透》報導,大陸開始走回印鈔救經濟、學美國QE的老路,截至今年8月底,地方債發行額已高達3.9626兆元人民幣,反映北京政府為了應對貿易戰,已加重債務負擔。

而美國經濟也敲響警鐘,全球最大對沖基金橋水投資創辦人Ray Dalio指出,聯準會降息難以有效刺激經濟,在2020年美國總統大選前,美國有高達40%的機率陷入衰退;另根據全美企業經濟協會調查,有34%經濟學家預計美國將於2021年陷入經濟衰退。

註:「灰犀牛」一詞的典故,源自於榮獲古根漢獎的米歇爾.渥克所撰寫的《灰犀牛:如何應對大概率危機》一書,指的是發生機率很大、衝擊力極強,而且顯而易見,大家卻視而不見的風險。黑天鵝則是形容發生機率很低的意外經濟事件,指的是非常難以預測、且不尋常的事件,通常會引起市場連鎖負面反應。

文章來源:China has a choice between the ‘grey rhino’ risk of rising debt or the ‘black swan’ threat of an economic slowdown

(中時電子報)

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