包含歐元區、大陸、新興國家在內,全球景氣下行力道愈來愈強,近期連獨強的美國經濟指標,動搖的頻率愈來愈高,全球景氣將急速下墜?還是底部將近?到底世界要走向何種截然不同的風貌?

全球景氣尚有四個關鍵關卡要過,包括美中貿易10月談判後,貿易戰是否再度升級;英國硬脫歐迫在眉睫能否解套;中國經濟增速是否不支跌落5字頭,進而引發金融危機;川普彈劾案是否引發走向更極端的政策。以上四個關鍵密碼,鎖著全球經濟與股市的榮枯防線。而且全球央行鴿聲大作齊力釋金,力保全球股市不要出現系統性風險的觀點,也保住全球經濟縱使趨緩,但是不要步入衰退的境界。

首先,經濟暨合作發展組織(OECD)上個月底下調今年及明年全球GDP成長率,分別為2.9%及3%,低於5月預估的3.2%及3.4%,其中位居貿易戰震央的美中兩大經濟體,預估美國今、明兩年GDP成長率分別為2.4%及2%,而大陸則被調降至6.1%及5.7%;OECD也預估,歐元區今、明年GDP成長率分別為1.1%及1%,但若英國硬脫歐,將使GDP成長率再降0.5%。

新興國家景氣從高檔反轉,時間已經超過一年,亞洲開發銀行也接續調降亞太地區45國今年和明年GDP成長率,分別預估為5.4%和5.5%,低於7月預估的5.7%和5.6%,從以上兩大智庫的報告,全球景氣依然處在調降潮的惡夢中,所幸幾乎都尚未達到衰退的程度。

美國9月製造業PMI指數降至47.8榮枯線下,創下金融海嘯以來最低,歐元區更降至45.6,也是創下2012年10月以來最低,而且今年以來都在50以下掙扎;美國8月分消費支出小增0.1%,是六個月以來最低增幅,企業投資下降0.2%,也是四個月以來最低。

服務業也開始顯露疲態,美國9月服務業PMI降至50.9,為2010年來最低,歐元區也降至元月以來最低的51.6,WTO下調今年全球貿易成長率至1.2%,遠低於前次預估的2.6%,並創下2009年以來最低成長率。以上種種數據顯示,經濟指標疲弱不振,德國、日本甚至面臨衰退危機。

世界獨強的美國內需經濟指標,也出現直線下墜現象,以美國汽車銷售為例,9月分衰退高達12%,市場對車市崩盤感到恐慌,其中豐田減幅達16.5%,本田下降14.1%,日產減少17.6%。房地產方面也是慘不忍睹,以紐約房仲業者公布曼哈頓公寓為例,今年第三季房仲中位數暴跌12%,跌幅創下金融海嘯以來10年最差紀錄,尤其是百萬美元豪華公寓更是乏人問津。車市、房市都是傳統的火車頭工業,牽動著龐大供應鏈的榮枯。

與台灣關聯度最高的美國資訊科技業財報,將於兩周後進入高峰,跟據FactSet統計至10月初為止,超過30家科技公司下修第三季財報展望,創下該公司統計13年以來最差紀錄,該公司也預估標普500企業獲利年減4%,也創下2016以來最大減幅。當然市場上也有很多分析統計,認為科技業的庫存消化已近尾聲,近期將啟動新的拉貨需求,尤其是在5G、AI、大數據、電動車新興產業崛起帶動新的應用。

全球景氣大多面臨下修困境,台灣是極少數上調GDP成長預測的國家,央行在第三季理事會後,調升台灣GDP成長率至2.4%,下半年2.66%,民間智庫元大寶華經濟研究院也調升至2.3%,主計總處之前也上修至2.46%,主要是受惠於美中貿易戰的轉單效應,而剛公布的9月PMI指數也剛好上升到50,以上指標只是顯示台灣景氣在低檔持穩而已,9月出口年減4.6%,減幅高於預期,今年整年出口恐將負成長,8月景氣綜合判斷分數再降2分至20分,領先指標連續兩個月下跌,在在顯示台灣景氣依然疲弱,特別是國際上有任何風吹草動,仍然不可過度掉以輕心。

(工商時報)

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