台灣高鐵今年首檔公司債募集達標,比照政府公債開到30年期,令人咋舌,但這絕非沒把握的仗,除了看準投資人滿手現金、無標的可去化,選在降息風吹向台灣之前,巧妙地發動突襲募資,時間點抓得相當精準。

台灣長期缺乏投資標的,壽險業手握長期資金,追求高報酬,更有保本壓力,鍾愛公債是因不會倒,但政府有法定債務上限,不可能一直發,只好退而求其次買公司債,同樣希望「不會倒」。

什麼企業敢保證不倒?市場會說話,兩大國營企業台電、中油發的公司債利率破底,就是因為不會倒,利率再低都有人要,至於民營企業就沒這種「待遇」,畢竟再好的企業,都不敢保證不會倒,風險仍得自負。

正因為這樣,台灣高鐵很帶種地發了打破紀錄的30年公司債,這絕不是「亂發」,因為論競爭局面,他比中油有優勢,至少沒有像台塑這樣等量齊觀的對手;論政府包袱,他不像電價會被干預,比台電更具賣相。

台灣高鐵不會倒、也倒不了,成全了發債的先天條件,但能夠成功訂價,也讓投資人願意埋單,於是乎,這檔比照公債,台灣債券史上最長年期的公司債,得以順利募集,更重要的是高鐵藉由這回發債打響名號,「類公債」的招牌掛上去,未來想買,恐怕都要排隊。

(中國時報)

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