正文(4906)2019年業績開高走低,展望2020年,初期因為調整生產基地,恐導致營運成本增加,但隨著歐美國市場去中國化的趨勢,大陸網通廠國際競爭力下降,讓以歐美市場為主的台廠受惠,正文將可受惠。

正文2019年業績呈現開高走低,上半年受惠於客戶提早拉貨,營收走高至去年第二季,不過第三季起受到生產線移轉至越南廠影響,營收逐月下滑,正文2019年前三季營收144.3億元,年增加18%,營運動能相對同業強勁,主要是因應中美貿易戰,客戶提早拉貨。

正文2019年上半年正文仍在消化高價零組件庫存,毛利率低於10%,直到第三季才回升至10.6%,前三季毛利率9.4%,營業淨利僅0.74億元,營益率0.5%,業外方面,業外收入達3億元,其中2億元來自聯茂(6213)處分利益,稅後淨利2.8億元,累計每股獲利0.79元。

由於正文在小型基地台產品成熟,從3G就開始出貨,且現在出貨的4G LTE產品都已經內建5G的功能,CPE產品內建5G功能、電信100G的Switch、Wifi 6等新產品,因為5G的技術為革新而非單純演進,預計將帶動聯網設備更新,且小型基地台因5G傳輸距離較短,將需要大規模佈建,將有利於正文營收持續成長,但預計5G大規模放量需求還是要等到2021~2022年。

展望2020年,正文營運動能來自新產品與新客戶,新產品包括Wifi 6、5G與IoT應用,新客戶是歐洲設備商,初期出貨接取設備,不僅如此,中美貿易戰對正文而言是短空長多,雖然初期調整生產基地,導致營運成本增加,但資安、國安問題,產生去中國化的趨勢,大陸網通廠國際競爭力下降,歐美網通廠競爭力提升,讓以歐美市場為主的台廠受惠,對公司未來業績幫助大。

(時報資訊)

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