中、美雙方可望在近期簽署第一階段協議,對市場而言,有協議比沒有協議好,因為這反映出中美仍以對雙方有利的大局為重,這在大方向上具有重大意義,也讓2020年的陸股前景猶如吃了定心丸。

只是在這場貿易戰中,許多投資人擔心中國企業出走,但其實企業出走很正常,畢竟25%的關稅還在,對低毛利的企業還是有影響。不過中國經濟驅動力主要是來自內需,而非貿易,一些製造業出走不會影響太大,因為內需型的新興企業會不斷出現,例如醫療行業。

所以觀察大陸股市的前景,應該關注核心要點,因為對長期投資者而言,真正重要的是,如何對中國經濟的長期驅動力進行配置。至於長期驅動力,我們認為國內增長就是答案所在,這也是過去幾年的關鍵議題。目前不難看到,許多報導充斥著對大陸貿易前景的擔憂,但目前內需才是大陸經濟的主要驅動力,這是過去五年發生的一個重大轉變。

以2018年為例,大陸的消費約占GDP的53.6%,而美國和日本的消費分別占GDP的69.4%和68.7%。如果以達到美國和日本等發達國家的水準來看,大陸的消費還是有很大提升空間。

而大陸如何實現這一點將至關重要,這意味著要深入研究支撐大陸國內經濟增長的長期根本動力。而我們發現大陸存在一系列長期驅動因素,所有這些趨勢均未發生變化,未來幾年還有繼續增長的潛力。這些包括:人口老齡化、自動化機器人,以及高端化消費等。

首先在人口老齡化的趨勢上,預期到2030年時,大陸65歲以上人口將新增1.15億人,這將會帶來諸多影響,而這對投資者而言,就意味著投資機會,意味著老年護理、醫療產品和保險等領域的結構性需求將出現強勁增長。

其次,在自動化與機器人方面,目前自動化正改變大陸,明顯提高大陸製造業的生產力。如今在大陸許多具有領先的物流公司甚至是餐館,都已經啟用自動化與機器人來提供生產或是服務,這些正改變著這些公司的經營方式,或是為客戶提供服務的方式。

至於在高端化消費部分,在收入增加和追求社會地位的助推下,人們對優質產品的需求持續增長。以高級房車為例,2019年第三季,儘管大陸汽車行業的銷量整體下滑,但賓士車的同期銷量年增率則達12.9%。

上述趨勢將惠及許多公司,但要判斷哪些公司是長期贏家則非常具有挑戰性,公司品質是決定成敗的一個關鍵因素,因此選股不選市,是2020年投資大陸股市很重要的關鍵,因為預估優質和劣質公司之間的表現將會出現明顯分歧,因此關注市場中最優質的公司至關重要。

綜上所述,預期2020年大陸股市仍有行情可期,只是許多人看到陸股漲一波後就想獲利了結,但其實這樣很容易錯失未來的上檔行情。未來投資與否的關鍵,主要看基本面是否持續看好。

(工商時報)

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