傳大陸重啟回傳網路招標,原本營運陷入低迷的中國光收發模組將重獲生機,在備貨規劃高於預期下,高毛利率的長距離高速EML雷射需求大增,法人看好相關供應鏈的聯亞(3081)和聯鈞(3450)將因而受惠。

中國移動SA(Stand Alone,獨立組網)核心網設備以及回傳網路光傳輸設備近期開標,用以支援5,000萬5G用戶,保守估中國移動今年新增5G用戶數將上看7,000萬人,不光如此,回傳網路(核心網與城域網)亦傳出今年初也同步招標,市場推估,今年中國5G光收發模組出貨量將達到560萬支,也優於先前預估的480萬支。

在市場需求浮現下,相關供應鏈也動了起來法人指出,就供應鏈備貨順序推估,最上游的磊晶片最快在今年首季標案開出後,就可望小量出貨,接下來包括雷射與封裝以及最後的光收發模組廠都將受惠,而在相關供應鏈中,近年開始出貨EML雷射用磊晶片的聯亞,以及藉以產品組合可望優化的聯鈞都將成為最大受惠股。

法人指出,聯亞去年第四季因受到電信基地台應用與數據中心用矽光產品需求不如預期影響,單季營收5.2億元,呈雙降,不僅月減13.5%,年減幅度更達到23.2%,單季EPS恐只剩下1.22元,全年EPS估為5元,毛利率恐難突破五成。但今年受惠於電信5G應用優於預期,可望彌平矽光產品營收不如預期的缺憾,有機會帶動全年營收回春,直逼30億元,年增率達2位數,惟因5G應用與EML產品毛利率明顯高於平均值,今年聯亞的毛利率應該更有看頭,不排除有機會上看56.3%,而帶動全年獲利向上。

至於聯鈞去年第四季表現同樣不如預期,考量產品組合調整,可望抵銷GPON不做所產生的報廢損失,單季毛利率估為24.5%,稅後EPS 0.36元,全年營收57.5億元,年減16%,以毛利率22.6%暫估,全年EPS估為1.69元,至於今年,拜中國光收發模組廠需求起動與EML封裝商機發酵所賜,全年營收有機會上看65.3億元,呈年增14%,但因毛利率有機會較去年提升3至4個百分點,推測獲利成長率有機會大幅超前營收成長率。

(工商時報)

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