利變保單三大緊箍咒來了。金管會16日公布新的利變保單應注意事項,要求壽險業建立宣告利率平穩機制、每月宣告利率會議要檢視合約服務邊際(CSM)不得為負;利變區隔帳戶超過準備金的部分,以20%稅率完稅後要提列20%的特別盈餘公積,壽險公司賣越多利變保單,配息能力越低。

三大措施雖然7月1日才上路,但保險局副局長王麗惠表示,不代表今年上半年就可以繼續亂宣告利率,仍是要考慮資產負債匹配,及宣告利率的合理性。

影響所及,就是壽險公司難以再像以前,在股海、債市中殺進殺出,拉高投資報酬率,再宣告高利率「吸金」,必須以債券利息收益率加計合理利潤率、費用率後,決定宣告利率,除非美元公債殖利率回到4%以上,否則短期內保戶恐難再看到美元利變保單宣告利率4%、新台幣保單宣告3%。

金管會要防堵儲蓄險保單持續高成長、造成壽險業滿手現金無處去化,且創造新的利差損問題,繼祭出死亡保障門檻後,終極絕招即是從壽險公司宣告利率處下手。

一是要求壽險公司要建立宣告利率平穩機制,過去是用利變保單區隔資產前24個月移動平均報酬率加計2碼(即0.5個百分點),作為宣告利率的上限,各公司靠賣股賣債實現較高獲利,即可宣告較高利率,現在改為各公司自己建置機制,且要考慮區隔資產內的固定收益債券利息收益率,還要扣掉信用違約成本、避險成本,且要反應必要利潤與費用率,且淨值項下的未實現股債損益也要考慮進去。

也就是說,如果現在壽險業投資海外債券利息收益4.5%,扣掉避險成本跟信用風險約1%多,再扣經營成本及必須賺的利潤,能宣告的利率大約不到3%,更別提台債利率不到2%,新台幣保單更難宣告高利率。

第二是每月宣告利率會議必須檢視利率假設是否偏離,銷售未滿一年的保單其CSM不得為負,也就是不能賣「賠本」保單,一旦CSM為負,就可能要停售,壽險公司若投資趕不上宣告利率,或市場變化、成本過高等,保單都可能虧損。

第三是依各個利變區隔帳戶來提列特別盈餘公積,每張利變保單就是一個區隔帳戶,壽險公司投資之後,若帳戶價值超過各種準備金,則淨增加的部分原本可算是壽險公司可實現的獲利,今年底要將超過部分先以20%完稅,剩下再提20%為特別盈餘公積,同時是每個保單自己分開提,虧損的不用提,但賺的就要提,整合下來,壽險公司賣越多利變保單,提越多特別盈餘公積,將影響配息能力。

也就是說三招上路後,壽險公司將不敢宣告高利率大量吸金,甚至會減少利變保單的銷售,以免要提存大量特別盈餘公積保留在帳上,股東看得到獲利,卻吃不到紅利。

(工商 )

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