儘管新冠肺炎對產業影響要到第2季才會明朗,但5G自今年開始進入成長期,砷化鎵代工廠—穩懋(3105)對今年5G需求成長深具信心,預期5G手機、5G基礎建設、WiFi及3D感測光通訊等將成為公司今年營運成長的動能,公司擴產亦依計畫進行中,可望為下半年旺季貢獻業績,外資在穩懋法說會後發布最新報告多給予正面肯定,日系、美系及歐系外資分別給予「買進」、「建議加碼」、「優於大盤表現」評等,目標價分別為370元、348元、395元。

受惠於客戶需求強勁,帶動穩懋2019年業績逐季走高,2019年第4季合併營收、單季合併毛利率、營業淨利率、稅後盈餘均創下單季歷史新高,單季每股盈餘為4.4元,累計2019年合併營收為213.78億元,年成長23%,創下歷史新高,稅後盈餘為44.01億元,創下歷史新高,每股盈餘為10.59元。

穩懋總經理陳國樺表示,各國政府或電信商緊鑼密鼓加速釋出5G頻譜及推動5G基礎建設,手機製造商亦將推出多款5G機種以因應需求,今年5G將開始正式邁入成長期,穩懋早在幾年前就已提供客戶相關5G Cellular PA解決方案,並已於2019年下半年大量出貨,2019年5G Cellular PA營收佔整體Cellular PA比重已超過10%,去年第4季佔比更達20%,基地台相關基礎建設全年營收也較2018年成長超過50%,由於5G手機相較於4G至少增加2顆PA,如果是MIMO則會增加5顆,讓公司對2020年5G需求成長更具信心,加上公司在3D感測產品居市場領先地位,市場對結構光產品需求非常強勁,公司亦在去年下半年成功開發TOF,目前已有不少客戶在進行中,除手持產品外,汽車自駕也是未來發展方向。

大陸新冠肺炎疫情至今未止,不過穩懋因農曆年左右已敲定第1季訂單,第1季營運未受到太多影響,穩懋預估,第1季合併營收將較去年第4季下滑low-teens百分比(11%到13%),今年第1季合併毛利率預估為low-forties(約40%到43%);穩懋總管理服務處總經理陳舜平表示,由於疫情還在持續發展中,對第2季影響理論上會比第1季大,第2季會再針對疫情影響評估說明;不過,儘管有大陸新冠肺炎疫情干擾,穩懋擴產動作仍如火如荼進行,新增加的5000片設備機台預計今年第2季末開始有產能貢獻,月產能將從目前的3.6萬片拉升到4.1萬片。

穩懋法說會後,多家外資出具最新報告,多給予正面肯定,日系、美系及歐系外資分別給予「買進」、「建議加碼」、「優於大盤表現」評等,目標價分別為「370元」、「348元」、「395元」;不過亦有亞系外資及港系外資看法較為保守,其中亞系外資在最新報告中指出,穩懋5G PA在2019年第4季佔比已超過整體Cellular PA的20%不一定是一件好事,由於華為5G PA可能存在庫存過剩,導致增速低於預期,雖然5G和3D感測中期前景仍然樂觀,但將評等由「買進」下調至「劣於大盤表現」下,目標價亦從388元下調至320元;而港系外資則給予「持有」評等,目標價為321元。

(時報資訊)

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