譜瑞-KY(4966)法說報喜,外資紛紛出具最新報告,美系、歐系以及一家亞系外資皆給予譜瑞-KY正面評價,看好其2020年營運受惠表現可期,目標價最高上看888元,惟一家亞系外資認為,譜瑞-KY的產品組合仍然由蘋果Macbook和iPad等主導,由於新型冠狀病毒恐進一步抑制消費活動,故調降目標價到630元、評等也降至持有。

美系外資認為,譜瑞-KY預計PCIe 4.0介面將在今年下半年放量出貨,且受惠新品加入產品組合,包括AMOLED/Mini-LED,以及整合既有的驅動IC(Source driver)等,將帶動後續毛利率向上,將譜瑞-KY目標價由688元調升到888元、評等加碼。

歐系外資表示,儘管新型冠狀病毒存在擔憂,但譜瑞-KY對第一季的財測依舊樂觀,預期第一季單季合併營收落在95~105百萬美元,季持平至季增9%,毛利率介於41.5~44.5%,營業費用21.75~22.75百萬美元,且譜瑞-KY在農曆新年假期前訂單結構健康,韓國和大陸面板客戶針對疫情,也採取了更為積極的措施;此外,譜瑞-KY截至目前為止評估,新型冠狀病毒對其業務的影響有限,但將繼續監視對第二季度的潛在影響。

歐系外資進一步,2020年譜瑞-KY憑藉其在PCIe4中的領先地位,營運將持續保持積極態勢,目標是優於整個半導體行業,除了PCIe4,譜瑞-KY還認為USB Type C遷移和在移動應用中的普及是今年的主要驅動力,估計PCIe4約佔下半年銷售額的3%,並將再增加到總銷售額的6%,將目標價由705元調升到830元、維持優於大盤評等。

亞系外資卻認為,儘管譜瑞-KY第一季財測優於市場預期,但由於譜瑞-KY的產品組合仍然由蘋果Macbook和iPad等消費類設備主導,由於新型冠狀病毒恐進一步抑制消費活動,那麼產品需求可能會受到影響,此外,也認為OEM會在上半年積極採購上游組件,這意味著如果最終需求無法恢復到相同水平,則存在重複預訂的風險,譜瑞-KY已經開始涉獵PCIe 4.0重定時器,但是考慮到英特爾的Ice Lake CPU可能要延遲到2021年,我們估計服務器晶片在2020年的銷售額貢獻不到5%,故將譜瑞-KY目標價由660元調降到630元、評等則降至持有。

另外一家亞系外資認為,隨著數據流量的增長和更高的傳輸速度,今年PCIe Gen4將開始進入長期滲透階段,高速IC將繼續扮演譜瑞-KY關鍵的增長動力,給予目標價824元、優於大盤評等。

(時報資訊)

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