今年開春以來,A股面臨多次跳空開低,但市場皆能迅速收復,呈現波段性的上漲。儘管近期受疫情肆虐影響,國際股市難逃大跌走勢,成熟市場跌幅尤其慘烈,反觀震央區的A股市場,表現相對抗跌,盤勢僅呈現區間震盪,未如外圍市場狂跌,歸究關鍵主因,富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益認為,支撐A股的三項因素:一、疫情防控效果好轉,二、貨幣操作空間較大,三、A股估值水準偏低等。

粘瑞益指出,FED 3月15日再度緊急降息4碼,並啟動7000億美元的量化寬鬆,英國央行亦跟進降息,全球資金流動性充沛,市場預估人行將維持貨幣寬鬆立場,加上中國官方政策利多不斷釋放下,大中華市場仍深具投資價值,惟短期在海外疫情不確定未除下,短線波動難免,但長線仍看好,因應疫情,人行有望擴大流動性的挹注,逢拉回不失為進場布局的好時點。目前中國A股估值接近2015年股災低點,預計貨幣持續寬鬆,新基建是市場重點關注的政策方向。

中國雖是此次疫情爆發的震央地區,但在海外疫情不斷擴散且惡化之際,中國確診人數也未再大幅增加。粘瑞益分析,中國已率先控制住疫情未再大幅升溫,未來有望率先走出疫情危機。相較美歐日央行,因應此次疫情衝擊,陸續採取降息或量化寬鬆政策,惟成熟市場利率已降無可降,反觀中國利率尚處於較高水平,相較於美國聯準會而言,中國貨幣政策操作空間較大,流動性投放工具也較多,具有較強的逆周期調控能力,一旦人行啟動量價寬鬆政策下,對A股的正面影響將不容小覷。

此外,以美國股市為例,其估值已處歷史頭部,反觀A股則處歷史半山腰,美國十年期國債收益率自3月初跌破1%後,最低收盤曾降至0.5685%,即使截至3月16日止,己反彈至0.6432%,但仍處於波段新低,相較中國國債收益率仍高出美國數倍,中國市場將成為資金避風港。

(時報資訊)

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