新冠肺炎疫情衝擊,聯準會算是夠猛了吧!但結果卻是美股一再熔斷,顯然對抑制恐慌沒太大幫助。中央銀行今日跟進降息,對台股效果恐怕也不大,但央行「明知不可為而為知」的,恐怕是百業蕭條下,降息對企業至少些「減壓」效果。

平心而論,重貼現率在降息前雖還有1.375%,但一年期定存利率已剩1%,早已貼地,沒有什麼向下空間。在如此低利率下,央行除非很帶種地,把利率降到零,否則再怎麼降,刺激市場的效果都很有限,甚至跟聯準會一樣「白降」。

至於歐洲央行不降息、採行的量化寬鬆(QE),在台灣更沒空間。原因很簡單,台灣的金融體系是個「錢淹到窒息」環境,不是不缺錢、而是沒有人要借,超過7兆元的爛頭寸就躺在央行金庫中,行庫隨時要錢都有,根本不需再灑錢。

問題在於,百業蕭條下,就算央行錢灑下去,金融機構願不願意「放錢」?即便政府口口聲聲要紓困,但銀行也不是慈善事業,面對慘業還不收傘,就是自己倒楣,這就如同僵局般,政府猛喊紓困、銀行也說配合,但末端企業就是拿不到錢。

更何況,等錢放到最末端,還得慢慢得,恐難應付一日數變的疫情。倘若如此,央行直接降息,至少代表一件事情,至少從明天開始,銀行存款利率就得要降、末端企業馬上就能少付點利息,這雖是杯水車薪,但總比毫無幫助來得好。

就如同央行總裁楊金龍所言,貨幣政策用盡了,要靠財政政策才有效果。楊金龍上周在立法院講得也沒錯,降息考慮的不是台股,因為說真的效果不大,但在貨幣政策還能做些什麼的此時,降息對企業來說,算是最實質的那場及時雨了。

(中時 )

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