近期的新聞和市場焦點都在疫情身上,從春節前後開始,中國內部緊張氣氛升高,然而開春後的中國股市僅做短期的修正,接下來在樂觀的救市預期下,指數快速進入新一波的上漲。其中創業板更走出新高,而許多熱門股,如5G相關、新能源車等具市場聚焦的族群,更創下新高。但隨著疫情在歐美擴散,全球股市大修正,中國股市也難逃。

疫情的影響仍在持續,只是短期市場不斷更新「新增確診人數」、「復工比例」等簡單數據當做指標,指標一出現好轉,就立即帶動市場的做多情緒。當時我們就指出,就算復工比例達到八、九成,仍然有物流等運送上的問題,加上消費者在疫情壓抑的氣氛中,需求必然會出現短期的遞延現象。其實最主要的因素,在於1月份許多個股的評價都已經偏高,在2月份春節開盤後的二週更創下過高的本益比,也造成風險的累積。

3月以來,其實中國地區的疫情已經逐漸得到控制,雖然情況仍然嚴峻,但有關當局都開始逐步解決問題。然而除了中國,疫情開始傳染到東北亞、歐洲、美國等地區,當地民眾對2003年SARS的防疫經驗不足,也缺乏正確的公衛觀念,導致疫情一開始蔓延就爆發當地社會的恐慌心態,美國股市更連續出現超過1,000點以上的跌幅,一方面之前美股指數已創下新高,加上市場流動性充足,一旦出現情緒性賣壓就會造成指數極大的波動。

目前市場都在說中國這個世界工廠被按下了「暫停鍵」,但暫停不表示停止,只是供給和需求都因為這次疫情而遞延,並不是消失。加上從2019年第四季以來,我們就發現許多產業都處在低庫存水準,預期在這次疫情得到控制後,第三季應該會看到需求面的重新復甦,加上2020年第二季在斷貨斷料的影響下,供應鏈的不順勢必造成接下來供不應求的情況。

雖然基本面可能到下半年才有見底回溫,但股票市場一直都會走在基本面之前,加上這一波的跌勢又急又快,不論短期技術面的走勢,以及許多個股都跌到評價偏低的水準,就算市場在大幅波動後需求整理的時間,就絕對位置來說也可以尋找買點。

對應近期市場的大幅修正,我們建議投資人此時不用太在意恐慌的氣氛,在修正的過程中可以逐步建立投資部位,半導體、5G建設、新能源車等相關產業,都是我們今年看好的主題,預期在市場整理之後,將走出優於指數的表現。

(工商時報)

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