越南第一大PVC人造皮革富林-KY(1341)去年受惠外銷、轉單效益加持,全年毛利率20.73%,獲利2.81億元,年增86.39%,EPS 5.69元;董事會決議配息5元。對照當前54元股價,現金殖利率9.36%。

富林-KY產能位於南北越,內外銷各一半,開發出類皮革水性PU超纖環保皮,可應用汽車內裝等,已開始量產,並在越南二手車市場有活絡推展空間。2月因過年遞延訂單與轉單效應,營收月增54.68%,年成長86.37%;3月營收持穩可期,第二季轉單需求有望加溫。

分析師指出,富林-KY 2020年營收成長動能主要來自Coach、MICHAEL KORS等精品皮革供應商增加釋單。另為避免新冠肺炎疫情影響,客戶也將下給大陸廠商訂單轉向富林-KY,像價格競爭較為激烈的膠布訂單,轉單效應最為明顯。

富林-KY目前膠布營收佔比約2~3成,主應用在包裝材、雨衣等;鞋用比重仍低。看好加工廠紛紛進駐越南生產鞋類等產品,有助帶動當地相關供應鏈,將配合日本伙伴,規畫布局利基型的No-sew TPU。

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