雖然新冠疫情影響上半年表現,但全球確診人數持續下降,油價徘徊在低檔,第3季進入海運旺季,因疫情遞延的需求將加速回復;航空業雖然客運量減少,但還有貨運支撐,且運價上揚加上油價創低,表現可望優於預期。本周以來,先由貨櫃輪長榮(2603)、陽明(2609)領軍揚帆,今天再由航空雙雄長榮航(2618)、華航(2610)多頭飛翔,讓航運股成為本周盤面焦點。

長榮航昨天重回面額後,今天盤中僅差兩檔就攻上漲停,華航也不落於後,漲幅也高達7%以上。受疫情影響,全球客運量大減,但貨運則出現供不應求情況,近期也傳出航空貨運價格調漲消息,長榮航目前有5架777全新型的貨機,華航有18架貨機,再加上開放客機可以暫時改為貨機,航空業者積極搶攻貨運市場,且油價創低導致成本大幅下降,預期第2季營運表現不會太淡。

貨櫃部分,3月上海集裝箱運價指數較前月上漲1.6%,各大航商加大停航規模使部分航線供需有所改善,支撐整體運價表現較上月小幅上漲。法人認為,歐美各地疫情預估在第2季中後段將逐步改善,貨運需求可望恢復常軌,而大型貨櫃航商聯合保運價,祭出史上最大規模減班行動,確保運價維持在合理區間;此外,2020年大型貨櫃船舶供給成長率,由之前高峰期的6~8%降至3%,供需明顯改善,因為油價走跌,今年船用燃油均價跌勢明顯,有助於貨櫃業者成本。

另一方面,隨著需求回穩,市場對低硫油需求將逐漸回溫,高低硫油價差再度大幅收斂的機率較低,整體仍有利於目前已加裝脫硫器業者營運。中國造船廠將進廠加裝脫硫器市場需求,導致貨櫃市場供應船舶減少,有助於支撐運價表現。

今年新冠肺炎疫情造成全球產業鏈供應節奏大亂,全球到處斷航,空運為主的貨運承攬商成此波疫情最先受惠的業者。中菲行(5609)、捷迅(2643)都以空運為主,2019年營收中,空運承攬都達7成,今年在關鍵原料海轉空比例提升下,先前空運價格上漲20~50%,使得第1季營收都呈現成長,尤其3月營收表現相當亮眼,單月都是雙位數年增率;這次再傳空運調漲,且毛利率在規模經濟提升下,有利於刺激業績進一步增溫。

(時報資訊)

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