3月受到新冠疫情影響,全球風險性資產重挫,但就在美國聯準會(Fed)3月底宣布買進公司債等救市規模達2兆美元,以及各國政府紛紛宣布大規模刺激方案後,資金明顯往企業債靠攏。統計近一個月債券市場動向,以投資級企業債、高收益債漲幅達4~5%,表現亮眼,可見政策主導市場資金動向。

施羅德投信認為,預期未來買盤依舊會聚焦於投資級債、高收債等企業債,投資人不妨以環球收息債產品一網打進,隨著政策性買盤布局債券市場,較能因應市場波動。

3月份新冠肺炎疫情蔓延,無差別拋售讓市場陷入動盪,而各國政府紛紛快速介入,藉此消弭市場恐慌。歐洲央行3月18日祭出7,500億歐元的額外購債計畫,希望提供更多流動性以緩和金融市場受到疫情的衝擊。美國聯準會(Fed)也於3月23日宣布將無限量買進政府公債、MBS、州政債;更有甚者,美國聯準會(Fed)不但將QE規模無上限,救市規模達2兆美元,提供企業融資管道,更將首次直接於市場買進投資級企業債券、高收益債,壓低融資成本,以確保資金流入企業及地方政府,也一併推升了近期投資級債、高收益債等企業債表現優異。

統計近一個月,表現最佳的是美國投資級債(5.08%)以及全球高收益債(4.73%);而美國聯準會(Fed)救市政策推出後,表現最佳的也分別落在美國高收益債以及美國投資級債,有高達約11%的漲幅,可見市場隨著政策而青睞這兩類債券。此外,亞洲高收益債、全球公債,表現也都不俗,也能看出市場氛圍漸趨平穩,政策出爐讓投資資金逐步恢復信心。

分析債券市場近期表現,施羅德投信環球收息債券產品經理林良軍表示,全球央行和政府已經在危機中發揮作用,並作出回應,全球貨幣條件迅速轉為寬鬆,並祭出財政刺激。展望2021年,我們預期美國聯準會(Fed)將小幅收緊利率,隨著強勁的成長開始恢復,可能將利率提高至0.5~0.75%。基本上,因為殖利率處於歷史低檔,政府債的價值面仍然非常昂貴,新冠病毒觸發全球經濟衰退,情況也可能持續惡化,並使貨幣政策保持在超寬鬆水準,因此我們對美國政府公債持中立看法,因為相對其他市場,仍然提供較高的收益。

企業債券方面,林良軍強調,我們對投資級和高收益債都持高度正面肯定態度。之前的無差別拋售大幅提高了這兩種企業債券資產的價值面吸引力。更重要的是,歐美和全球央行都致力於改善流動性問題,更史無前例的擴大資產收購範圍,我們認為高品質投資級債券將成為最受惠的資產類別。由於美國聯準會(Fed)也將購買被降評的墮落天使公司債,我們也看好高收益債券,價值面具吸引力,但未來仍將持續有降評和違約等的潛在風險。

隨著政策方向,施羅德投信建議以環球收息債產品一網打盡。以施羅德(環)環球收息債券舉例,聚焦在美國和泛歐企業債券市場,且目前新發行債券無論價格或收益率都非常具有吸引力,持續採取由下而上的主動式選債策略,特別是利用當前市場錯置、而在美國和歐洲的高品質投資等級債券所創造的機會。看好的產業包括科技,媒體,非循環性消費和主順位優先銀行債。

此外,在高收益債市場也看到很多投資機會,例如,近期看到一家基本面健康的BB級法國電信服務商,商業模式受惠越來越多人在家工作,對寬頻服務的需求也倍數增加,就是很好的投資標的。

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