今年在新冠疫情肆虐下,全球政府大規模採取財政刺激,史無前例的貨幣寬鬆政策。市場目前普遍預期,明年各國政府將回到緊縮的財政政策,但野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)今天表示,市場的想法錯了,明年全球財政刺激不會縮手,2021年仍會有很大的財政擴張。

第二季在各國央行及政府釋出充足流動性下,市場投資氣氛轉好,風險性資產表現亮眼,呈現股債齊揚。第三季貨幣寬鬆政策利多將持續發酵,不過中美貿易爭端及第二波疫情仍將為市場帶來不確定性。野村投信表示,第三季市場將在不確定性中穩健復甦,市場波動已為常態,應逢低布局並慎選標的;股市最看好美國與亞洲,產業看好科技以及消費類股;債券方面最看好全球金融債、美國高收益債及美國投資級債,並技術性逢低介入新興美元主權債。

周文森(Vincent Bourdarie)表示,2020下半年市場發展方向將由五大趨勢所帶動,首先是受惠於各國央行的貨幣寬鬆政策,市場將有充足的流動性;第二,雖然經濟恢復的道路將十分顛簸,但仍將朝向復甦的方向;第三,下半年將舉行美國總統大選,歐洲也有政治紛擾,重大的政治事件皆持續影響市場;第四,中美貿易紛爭重啟,預估將持續影響至明年;最後則是科技發展的長期趨勢,可望為市場帶來正面影響。整體而言,市場可望隨景氣腳步呈穩健復甦態勢,但不確定性將帶來波動、也是逢低介入機會,而選股則是表現能否優於大盤的關鍵。

股市方面,野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示,目前市場上充足的流動性將支撐經濟以及股價,隨著各國陸續復工,經濟復甦的方向是可以確定的,惟復甦的速度以及可持續性仍需持續關注。至於疫情部分,最壞的情況已經過去,就算第二波疫情來臨,市場的反應也不會太劇烈,估計各國政府不會再次封鎖城市,且疫苗的研發進度一再提前,投資人無須過度擔憂。從企業獲利來看,先前的下修已經止穩,7月中旬開始的財報週企業將公布第三季展望,為觀察重點。

呂丹嵐指出,新冠疫情改變人類生活型態,加速了產業數位化的發展,有利企業效率及利潤率,而此趨勢在疫情結束後並不會被反轉,仍將持續下去,受惠此一趨勢的科技股可加以留意,此外,各國解封後可望帶動消費,因此預期消費股也將有不錯表現。就股票類型而言,低利環境下有利成長股,而循環股目前股價位置較低,可望受惠於復甦行情,因此建議投資人以成長股為主、循環股為輔的方式分散配置;不過由於類股輪動快速,將造成個股差異化表現,因此選股更顯得重要。第三季持續看好美國股市及亞洲股市,因美股企業獲利增長保有持續性,而亞股股價則受到中美貿易所壓抑,所幸亞股市場多樣性及科技循環將提供選股機會,可逢低布局。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,寬鬆的貨幣政策以及大規模的財政刺激使債券在第二季全面上漲,但漲勢若要持續至下半年,需要滿足四個條件。首先,勞動市場需要獲得改善,5月份相關數據已有好轉,依照目前的情況,只要各國不封城,勞動市場下半年可望繼續改善。第二,寬鬆的貨幣政策需要持續,聯準會6月中宣布開始購買個債,加上目前市場普遍預期美國聯準會將維持低利環境至2022年底,未來的兩年內都不會升息,風險性資產可望受惠;第三,市場需將閒置的資金流入風險性資產,雖然目前許多專業投資人的資產配置中,現金水位仍偏高,但近期已開始有下降的趨勢;最後也是最重要的是新冠疫情受到控制,目前第二波疫情的擔憂浮上檯面,仍需持續觀察疫情發展,待上述四個條件符合後,債券市場可望持續上漲。投資策略上,由於疫情疑慮仍在,建議投資人選擇美國投資級債及全球金融債等評級較高的債券,而美國高收益債具有吸引人的殖利率,也可適時布局;第二季表現突出的新興美元主權債,中長期前景值得期待,第三季可以逢低分批方式適度布局。

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