台股熱潮還沒停!8月17日,台股加權指數收盤收在1萬2956點,再創收盤歷史新高,離萬三關卡只剩一步之遙,不到半年時間,台股大盤寫下近5成漲幅,同時間,美國標普500指數也已在盤中逼近歷史高點,收復因疫情出現的失土。

但,全球股市歡騰之際,除了加碼向前衝,你也想好資金派對落幕時的打算了嗎?

8月初,德國《世界報》市場評論員茲查爾皮茲(Holger Zschaepitz),將全球股市總市值,與全球GDP規模對照,發現兩者比率已超過100%,突破近30個月的高點,意味著,全球股市已「過熱」。

這,其實就是過去被外界稱為「巴菲特指標」的股市衡量基準。

股神巴菲特曾經於2001年時撰文表示,股市總市值和GDP的比值,可做為指標,判斷股市是否過熱。而當一市場總市值超過GDP,就是投資人該審慎思考的訊號,回顧過去,全球市場都曾在該數值超過100%時出現大跌修正現象。

若將同樣指標套用在台股,目前此數值,更早在7月底便突破了200%,遠高於全球平均。

當警示燈號已經亮起,該如何及早觀察市場即將反轉的訊號,趨吉避凶呢?

第一金投顧董事長陳奕光觀察,雖然市場過熱,但台股很可能不會立即修正,甚至因近期第二季財報、半年報出爐,許多公司逆勢成長,股市短期內可能再有一波漲幅,「但那波之後就要開始跑了。」

股市》應降低持有率

改股債各半、挑低基期個股

至於,何時該「起跑」?

華南永昌投顧董事長儲祥生表示,當前,台股動能多來自半導體、IC設計等類股,雖然近期大多數公司公布的營運數字都還不錯,但細看,部分個股的本益比其實已經超過40,「太貴了」。

他直言,接下來,如果發現業績表現佳的個股,也都開始「漲不動」,就是投資人該小心回檔風險的時刻。

「(投資部位)要慢慢調。」儲祥生提醒,雖然全球股市在疫情後呈現V型反轉,但,假設出現第二波、第三波疫情等重大風險,仍可能大規模下挫,因此,他建議投資人可從現在起,逐漸降低配置在股市的投資部位。

保德信投信市場策略組主管葉家榮則指出,目前市場仍處於低利率、充斥資金,無異於「現金為『亡』」,因此,他建議投資人別太快把投資標的換成現金,反倒可考慮股、債各半,分散風險。

安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾則建議,投資人可以將持股中股價漲幅與波動相對大的標的獲利了結,轉入基期相對低,但基本面同樣有實績的個股。

另一個關卡,是年底的美國總統大選。

「後川普時代,一些(市場)假設可能不一樣。」陳奕光認為,下半年市場最大的變數與分水嶺,就是年底的美國總統大選。

先不論美國會不會出現政權輪替,川普的反中政策是否延續,鍾安綾認為:「股市最怕的是不確定性,不怕是哪個人當選。」

她分析,由於目前川普與拜登民調差距仍在10個百分點以內,預計越接近選前,戰情將越膠著,兩位候選人的發言,都可能引起市場波動。因此,她提醒投資人,接下來除了市場基本面外,兩黨候選人的發言也必須關注。

因此,陳奕光提醒,時間上越靠近年底美國大選,投資人也應陸續降低手中持股比率。

最後一個反轉指標,是觀察美國公債利率、匯率等指標。

「美債10年期公債利率,最近彈升很快。」近日,美國10年期公債利率,從8月4日觸及0.51%低點後,近日最高反彈至0.7%左右,雖然仍處於相對低點,但當公債利率越高,意味著可能吸引原先投注在股市、或其他投資商品的資金,使投資人相對不青睞股市,是觀察市場會否反轉的訊號。

除此之外,陳奕光分析,美元指數短線也出現小反彈,這兩者,均是資金可能撤出股市的訊號。

至於在疫情時代,股市又居於高點之際,近期持續飆漲、一度突破每盎司2000美元歷史新天價的黃金,會成為投資人在股市外,最安全的投資選項嗎?

黃金》創新高後漲勢趨緩

小部位配置,勿做主力投資

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解釋,在美國聯準會(Fed)維持低利率的政策下,許多國家的實質利率(編按:名目利率減去通膨率)出現負值,此時,黃金成為相對好的資產配置選擇。

然而,黃金屬於「零利息」商品,同時,近日在美國公債利率反彈後,黃金漲勢也趨緩。林啟超認為,長期來看,由於低利率趨勢不變,投資人仍可配置小部位黃金,但不應做為主力投資商品。

全球資金派對,是許多人在疫情之餘的「小確幸」,不過,就在台股推上歷史新高,巴菲特指標亮起紅燈之際,此時,或許是投資人該居高思危、思考如何為股市修正風險做準備的時刻。

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商業周刊1710期
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(中時新聞網)

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