買正向2倍陸股ETF,就能擁有2倍報酬?未必!今年前8個月,滬深300指數、上證100指數累積報酬率超過10%,但連動指數的陸股槓桿型ETF卻未交出兩倍報酬率。專家認為,槓桿型ETF只能短進短出,不適合長期持有,若想要有2倍報酬,又可以長期投資,從陸股原型ETF也能找得到!

正向2倍ETF 報酬也2倍?

國人賭性堅強,很愛買槓桿型ETF,以陸股來說,元大滬深300正2、富邦上証正2是市場買盤的焦點,為陸股ETF成交量最大的兩檔,每天成交數萬張,投資人無非是看上具有2倍的槓桿效果。

不過,買正向2倍陸股ETF,報酬不見得也能夠2倍,統計顯示,今年至8月31日止,滬深300指數、上證100指數累積報酬率分別為17.57%、12.01%,然而,若是長期持有連動此兩檔指數的元大滬深300正2、富邦上証正2,累積報酬僅貼近指數表現而已,並未創造2倍報酬,造成此狀況的原因就在於「標的」玄機,因為槓桿型ETF是投資「期貨」,不同於原型ETF是投資「現貨」,交易成本較高,且有合約到期的價格波動風險,所以不適合長期投資,只能短進短出。

陸股指數VS 正2 ETF

資料期間: 2020/1/1~2020/8/31,資料來源:Bloomberg
資料期間: 2020/1/1~2020/8/31,資料來源:Bloomberg

不管是元大滬深300正2、富邦上証正2所追蹤的指數成分股均是以「A50期貨」為主,並非是滬深300指數、上證100指數,這樣的設計也讓這兩檔槓桿型ETF績效,注定不是滬深300、上證100的2倍報酬,而且期貨會有結算問題,槓桿型ETF必須每日重新平衡,調整期貨持有部位,頻繁調整的結果自然會墊高交易成本,長期下來,將會一點一點侵蝕到基金淨值。

此外,槓桿型ETF報酬率採單日結算,不像原型ETF是累積計算,復華中國5G通信ETF基金經理人廖崇文指出,指數不會一路上漲,有上有下,若長期持有槓桿型ETF,在單日複利計算下,槓桿效果會互相折抵,報酬率恐將偏離追蹤指數的正向倍數或反向倍數表現,因此,正向2倍陸股ETF無法長抱。

賺2倍報酬又能長投 5G ETF也辦得到

正向2倍陸股ETF每日曝險調整及每日報酬結算的特性,長期持有會讓基金績效偏離2倍報酬,例如今天陸股大盤指數漲5%,正向2倍會漲10%,若是半年後,陸股大盤指數累積漲幅30%,原型ETF也會漲30%,但正向2倍卻不會漲60%。所以,原型ETF可以長期投資,就算市場漲漲跌跌,也能夠逢低布局,但是槓桿型ETF就不行,轉成長投反而會越套越牢。

投資陸股若想要賺到2倍報酬,未必非得正向2倍ETF,原型ETF只要波動度夠大,也有機會創造2倍報酬,長期持有更不用冒著槓桿ETF「時間成本」及「期貨價格波動」的雙倍風險,因為它「等得起」,可以長抱。

例如復華中國5G通信ETF是原型ETF,所追蹤的中証5G通信主題指數成分股均是5G概念股,波動度是一般陸股2倍,也等同是正向2倍ETF波動度,有機會繳出2倍績效。今年以來至8月底,中証5G通信主題指數的漲幅已經超過3成,近乎是滬深300指數、上證100指數的2倍。

復華中國5G通信ETF,採累積報酬,非單日結算,所以,如果不幸被套牢了,被迫只能長期投資,也不要緊,可以長放。並不會有正向2倍ETF無法長投的缺點,但又有接近2倍的波動率,創造2倍報酬的機會,很適合喜歡買2倍槓桿的投資人。

此外,中証5G通信主題指數發布以來,屢屢創新高,但也出現幾次漲多拉回的狀況,震盪幅度不小,不過,每次波段修正後,指數仍能續創新高,主要是受惠於中國國家政策明確及5G產業獲利前景良好。資料顯示,每個波段的平均漲幅約20%~40%左右,出現外在干擾事件後,會造成指數一波下跌修正段,約10~20%的回檔修正,但修正完畢後,就會再度創新高。所以,每個波段的修正,都提供了不錯的進場時機。

中証5G通信主題指數發布以來,各波段漲幅與後續修正幅度

復華投信整理,資料日期:2019/4/25~2020/7/24。資料來源:Bloomberg
復華投信整理,資料日期:2019/4/25~2020/7/24。資料來源:Bloomberg

由於近期外部因素干擾較多,中証5G通信主題指數表現也拉回整理,但不影響中國5G產業發展,廖崇文認為,5G是陸股未來最強主線,因為中國今年加速5G基站建設,中証5G通信主題指數成分股獲利大躍進,市場更預估指數成分股明年獲利仍持續高速增長,EPS成長率超過3成。由於5G指數波動度高,建議以定期定額或依照指數點位分批進場,若有回檔修正,可以逢低加碼,掌握修正後的進場機會。

(中時新聞網)

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