日本首相安倍晉三因病請辭引發各界嘩然。行政院前院長、新世代金融基金會董事長陳冲表示,比起夾在陸美之間要不要部署導彈?東京奧運是否續辦?恐怕不是讓安倍最擔心的事,央行資產負債表膨脹6倍,ETF從無到有成長5倍,債務占GDP比例增加幾乎2倍,又不像美國有印鈔票的特權,這種精神壓力或許才是讓安倍大腸炎反覆發作,最終放棄首相之位的慢性因素。

陳冲說,若從近十年日本中央銀行(Bank of Japan)的資產負債表結構觀察,或許可了解安倍為何掛冠求去。2008年一月,金融海嘯初起,日本央行總資產約113兆日圓,其中買入國家公債(Japanese Government Securities)約70.4兆日圓,竟佔總資產62.25%,但這還不算嚴重。金融海嘯發生後,各國政府為挽救經濟紛紛實行貨幣寬鬆政策,日本央行亦不惶多讓,增購日本公債,將每年買斷日本公債額度增至21.6兆日圓,此時央行總資產已達122.4兆日圓,短短兩年增幅近9%。

2012年12月安倍上任,採取無限制貨幣寬鬆政策,直至今年疫情影響,各國無不擴大央行資產負債表,刺激經濟,據日本央行今年8月底的資料,日本央行總資產達682.9兆日圓,是金融海嘯前的6倍,其中持有國家公債數占資產比例幾近80%。除了購入公債外,日本相較於其他各國的貨幣政策還多了項「購入指數股票型基金(ETF)」,今年8月ETF數總計達33.9兆,占總資產4.96%,若2011年才開始有ETF購入的紀錄,可說短短幾年內就成長了5倍,與兩年前(2018年9月)安倍第三次連任時比較,超過50%的漲幅,這些數據,相信即使經驗老練如安倍,也會坐立不安。

陳冲指出,除了央行資產負債表細項拆解外,從債務占GDP的比例也可以看到,日本自1990年代起即逐年升高,在2000年時突破100%,2009年金融海嘯時已達158.87%,較前一年(2008)增長近19%,近年來,則一直維持在200%左右的水平,幾乎是美國的兩倍。日本貨幣供給量的走勢近二、三十年來亦逐年成長,根據最新統計數字,日本央行2020年7月份代表性指標M3(現金+存款+準貨幣+CD)較2019年同月大增6.5%至1,452.7兆日圓,金額及漲幅雙雙創2004年4月開始進行統計以來新高紀錄。

他表示,央行資產負債表膨脹6倍,ETF從無到有成長5倍,債務占GDP比例增加幾乎2倍,又不像美國有印鈔票的特權,這種精神壓力或許才是讓安倍大腸炎反覆發作,最終放棄首相之位的慢性因素。

(中時 )

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