歐洲各國政府推行疫情紓困措施,背負沉重的財政壓力,為此歐洲央行(ECB)狂掃歐元區主權債券,購債速度比政府發債速度還快,藉此壓低該區借貸成本。

ECB大舉收購債券的結果,歐元區公債殖利率跌到歷史低檔。11日德國10年期公債殖利率,從10日的負0.427%再下探到負0.484%。

歐洲一些高風險發債國反倒成了實質受惠者。義大利10年期公債殖利率,自7月底以來始終在近1%的水位徘徊,上周五一度跌低到0.976%。

分析師預估,債市殖利率偏低的情況還將持續。歐洲國家為了籌措紓困支出財源再怎麼拚命發債,還是追不上歐銀的購債步調。

瑞銀集團預估,今年歐洲政府公債的淨供給量為負730億歐元,去年1,820億歐元。將已到期償還的公債排除不計,這代表今年歐洲央行收購的公債量,比歐洲政府的發債量還多。

根據歐銀最新公布的數據顯示,今年截至9月4日為止,歐銀已購入6,760億歐元的歐洲公債。而數據供應商Dealogic指出,同時間歐元區國家發債3,670億歐元。

瑞銀利率策略師坎納(Rohan Khanna)指出:「這讓政府幫不斷擴大的財政支出輕易找到資金,ECB在平穩市場運作上扮演重要角色。」

歐銀到次級市場收購債券,而非直接找上債券管理機構,以避開貨幣性融通(monetary financing)的爭議。既然發行的新債不夠歐銀收購,歐銀也將購債觸角伸向前幾年發行的舊債。

歐銀狂買歐元區公債,確實讓歐洲政府的籌資之路更為平順。上周之初,義大利以利率1.8%發售20年期公債,籌得100億歐元。4月時,義大利20年期公債殖利率尚在2.8%之上。

9月2日希臘以殖利率1.2%發行10年期公債,籌到25億歐元,發行利率不到3月間高點的三分之一。

(工商 )

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