亞洲藏壽司在未上櫃之前,一度成為食品股股王,結果17日上櫃後,股價跳空暴跌,除了中籤的投資人以外,其餘單張至少都慘賠8萬元以上,很多投資人都面臨到該不該停損的窘境。

目前營運狀況:

亞洲藏壽司主要銷售策略是以量取勝、薄利多銷,但展店成本高,單店投資金額的收回時間比其他產飲業高,目前台灣共28間分點,平均每年展店6-10間,公司長期目標是擴大到50間,上櫃後籌資更快,可以大幅加快展店速度,預計最快2022年可以達到50間的目標。

財務結構:

藏壽司今年上半年受疫情影響,連續兩季都出現虧損,第一季EPS-0.2、第一季EPS-0.14,虧損幅度在餐飲業中算相對小,競爭力仍優於其他同業,預計從Q3開始將會由虧轉盈,但因上半年藏壽司新增3間分點,目前投資成本還未完全收回,預估全年EPS最高不超過1元,比起去年的1.97元,2020全年EPS將會年減6成以上。

與其他餐飲業比較:

藏壽司單店營收約800萬元左右,遠高於其他大型餐飲業者,王品、瓦城、豆府、漢來、六角等單店營收約落在300-500萬元,但因藏壽司展店成本也遠高於其他業者,營收雖高,但毛利卻很低,因此藏壽司營收穩定度高,但爆發性卻比不上其他大型餐飲業。

藏壽司值得投資嗎?

藏壽司是屬於薄利多銷型,因此真正的營收爆發期會落在明年,也就是上櫃後,籌資快速、加速展店,才有辦法將整體EPS快速拉高,長線看好但短線股價已經超漲太多,且不要忘了,2020全年預估EPS會年減6成以上,以目前合理的本益比來評估,合理價約在70元上下而已,屬於短空長多格局。

如果已經持有的投資人,目前只有兩條路:1. 短線先果斷停損,畢竟上櫃後加速展店,成效也不會在短時間浮現。2. 抱到明年,等分點成本都回收,EPS將會快速拉高,才有機會解套。

(本文作者為中華財經台分析師鐘崑禎)

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(中時新聞網)

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