今年全球已有150檔ETF下市,台股也有9檔ETF因基金規模低於契約終止門檻而下市,也因此,近期元大原油正2 ETF是否也會因清算豁免期將至而下市,備受注目。專家認為,高溢價情況之下,投資人仍瘋狂追買元大原油正2,當中不乏很多是股市新手不明就裡,網路上有人喊買就盲從跟進,以為跟股票一樣,逢低布局就能賺錢。所以,此次原油正2事件也讓投資人學到了「不懂商品千萬別碰」、「槓桿型ETF不能用股票思維操作」兩件事情。

新冠肺炎及產油國減產之爭,使得今年國際油價直直落,5月西德州原油期貨價格甚至跌到負值,為史上首見,為了避免超額損失,元大原油正2調整策略,基金持倉部位由近月期貨轉為遠月期貨。

啟發投顧分析師李永年認為,元大投信所採取的避險動作均符合契約規定,因為6月期貨盤中跌幅高達68%以上,而槓桿ETF單日若期貨單日下跌50%時,將出現淨值歸零的窘況,倘若當時沒有進行避險動作,元大石油正2 ETF恐將已經被直接消滅了,因此,元大投信的避險動作是正確的,符合槓桿型ETF操作的基本規則,沒有違法或者不符合規定之舉。

不少人會疑惑,避險策略符合規定,油價也回到40美元,為何元大原油正2的淨值卻仍起不來?李永年認為,主要是因為槓桿的特性,假設油價下跌40%後,原型的ETF需要油價上漲67%%才能回升至起跌點,但槓桿型ETF若油價同樣下跌40%,槓桿型理應下跌80%,則需要油價上漲200%才能回到起跌點。更何另外原油期貨正價差的特性,且因西德州輕原油期貨為實物交割,因此每個月需進行轉倉,油價回升中間有部分是因為正價差所堆積而來。因為元大原油正2不是追蹤原油市場的實際價格,而是追蹤S&P原油期貨指數,屬於期貨交易,跟買股票的概念完全不同。

他指出,這是這次很多人當初投資時,所忽略的最重要的事情,沒有搞懂槓桿型ETF的遊戲規則,而用股票方式操作,心想賠錢了,就乾脆不賣了,抱著就好,長期持有卻落入每個月正價差的困境之中,因此,即使油價回到40美元以上,淨值雖有回升,但無法回到起跌點。所以,原油正2 ETF適合短期操作,不能用這支股票賠錢了,總有一天會回來的投資思維。

除了投資人沒有搞懂遊戲規則,李永年認為,網路以訛傳訛跟風,也是禍首之一,因為今年很多新手投資人進場,只要聽到別人講甚麼,就去做。就像他有些朋友的小孩今年才剛開始做股票,也買了元大石油正2,問其原因,就僅是看到網路有人說,買元大石油正2會賺錢,也搞不清楚是怎麼一回事,就跟著買了。

李永年指出,很多人買元大原油正2,以為是跟著油價走,根本不了解這類商品的內涵,到後來賠錢了,就開始怪東怪西,所以,這次事件也給投資人一個反思,投資金融商品之前,務必要先了解其內容,才不會跟原先預期產生極大的落差。

(中時新聞網)

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