美系外資出具最新微星(2377)報告,小幅下修目標價,由180元下修到165元,但仍維持「加碼」評等。下修目標價的音因是受到包括CPU、 GPU、PMIC等上游零組件缺貨,恐影響出貨量。

外資指出,若從終端需求面和產業前景來看,依然是正面而有彈性。明年上半年微星的動能會優於往年,包括電競產業的成長以及微星本身新產品的銷售。NVIDIA在9月推出新一代RTX 30系列顯卡包含RTX 3090、3080、3070 GPU,市場需求優於預期,其中RTX3080更是供不應求,微星亦是受惠者之一。

外資指出,微星在今年第三季的毛利率走高,但因COVID-19造成貨運成本上揚,抵銷一部分高毛利率的亮麗表現。展望未來,由於供需依然吃緊,毛利率可望維在健康軌道上。

展望明年首季,外資估微星營收和今年Q4的旺季僅會有個位數的季減,主要是3大因素支撐淡季不淡:1.市場高端GPU持續推出,例如RTX 30的新系列;2.新電競筆電的出貨循環;3.主機板產品組合的升級。

微星第3季毛利率15.8%,季增1.42個百分點、年增2.46個百分點,營益率7.51%,季增0.77個百分點、年增1.71個百分點;前3季的毛利率14.68%、年增1.3個百分點,營益率6.69%、年增1.41個百分點。

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