船長之前在法人機構上班時,每年、每季都要寫股巿展望報告,並在會議上跟老板們報告,看起來洋洋灑灑三、四十頁的圖表好像很厲害,但明眼人一看就知道,複雜的簡報大多只是補充用的贅詞,分析歸分析,巿場可不是乖寶寶,真會照預測走的機率跟摶杯差不多(雖然船長當時看對的比例算不低,但是要靠已知的資訊來預測不可知的未來,本身就要有些運氣)。

對一般投資人來說,不像法人機構必須把大資金放進去佈局,只要不看好,隨時可以賣光走人,因此並不需要看那些四平八穩,但實際上是八股文的分析,看大方向只需要幾個簡單有力的理由就夠了,若寫下來可能只要短短幾句話,因為現在看的到的變數,往往不是決定股巿的因子,年年幾乎都會有驚奇出現,有的是正面,有的是負面,我們要做是步步為營,適時的調整與修正。

所以本來船長想弄個展望報告,想想也不是太有意義,我們直接看重點就好。

分析大盤大概會分4方面來看: 景氣、資金、政策、產業。

2021年的景氣在疫苗問世後,應是進入NIKE型的右側上滑階段。

資金仍在接近零利率,FED才剛說每個月1200億買債釋放資金的政策沒有改變,因此至少2021年的上半年仍不太需要擔心,但若景氣回升的快一些,下半年有可能降低買債規模,若明年開始有這樣的預期產生時,股巿會有修正。

政策部份也還不偏負面,因為各國政府都還會有政策來托住經濟的下行風險。主要變數還是在美國的新稅務政策,及中、美二國衝突的變化。

產業目前分幾類:

#疫情受惠股:

(1)防疫股的景氣基本上已過了最高點往下走了,只剩歐美的疫苗公司還能受惠。

(2)WFH遠距需求股上半年還能保持高檔,但畢竟不是常態性需求,一次採購完就可以用好幾年了,NB、遊戲、電競、電商、面板是主要的產業。

#疫情受害股: 可能會是2021年黑馬股。

(1) 原物料產業會隨著經濟重啟而步入復甦期,因整個供應鍊的庫存都壓很低,容易產生漲價的利多,因此可以偏多看待,比如航運、鋼鐵、塑化、造紙、玻璃等。(但對航運要謹慎些,現在暴利的情況不太可能一直持續下去,明年上半年可能是高峰)。

(2) 企業資本支出重啟,今年下半年停擺的5G及資料中心建置,明年恢復的機率很大,像是資料中心、光通訊、5G基站及網通、自動化等跟企業支出有關的族群可望嗅到回春。

(3) 汽車業壞了二、三年後,今年下半年進入復甦期,尤其是汽車電子或跟電動車有關的,明年動能會更明顯。

(4) 一般的民生消費可望回溫,不過台灣及中國二地的消費股因疫情較早控制,已在復甦的路上了。

科技業中5G、HPC、汽車電子皆向上,上游電子元件容易發生供需不平衡受惠,呈現上肥下瘦的情況。

#上游電子元件:

(1) 上游晶圓製造持續向好,根據我們上次以麵包店為例的講解後應可理解,晶圓製造是最最受惠的產業,不管是疫情期間的WFH需求,或者解封後新經濟活動帶來的需求,包括5G、HPC、汽車電子等,都需要最上游的晶圓製造,先進製程與成熟製程都吃緊,不但晶圓代工會好,二極體、分離式IC、矽晶圓,甚至DRAM,都會受惠,當然也包括配套先進封裝的ABF載板,都是屬於繼續好的產業,這個族群算是最大的白馬股。

(2) 被動元件結構趨於穩定,明年Q2有漲價的機會;DRAM則是在利基型會率先漲價;面板現在已在景氣的高峰期,明年應進入高原期。

(3) 新產品mini LED要看蘋果的銷量能否帶起新風潮。

(4) 綠能雖然各國都有在推進,但台灣廠商能吃到國外的餅不多,只有少數幾家有國際競爭力(如風電葉片樹脂),大部份還是要靠國內巿場,尤其是太陽能,因此有政策上的風險,比如如何取得更多發電場地等,行情會是一段一段的走,需配合巿場氛圍。

#穩健的傳產股,大概會圍繞製鞋、自行車、運動成衣三大族群,但股價都不低,比較不易大漲。

=> 小結:2021年股巿目前的看法是延續2020年向上的趨勢,但Q2有庫存調整與否的議題,Q3則有資金行情減弱的議題,另外目前還不清楚拜登何時加稅,以及跟中國之間的衝突會如何進展,還是得邊走邊看,總之船長會持續幫大家留意分析,訂下去就對了~

下方表格為各產業2021年的平均獲利YOY成長率預估 (有些是採樣公司的基期低,所以數字比較驚人),資料來源為整合元大證及凱基證二家的分析預測,最前面的VIEW顆星則是船長自己判斷的看好度,最後面關注個股一欄則僅為舉例,不一定都包括於前面的預估數字內。

本文由PressPlay Academy專欄作家船長授權轉載,原文刊於PressPlay Academy

(圖/PressPlay Academy船長提供)
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文章來源:PressPlay Academy

(中時新聞網)

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